Les instantanés de LlamaRisk du 9 octobre ont révélé que des positions Aave garanties par PT-AUSD et syrupUSDC étaient proches de la liquidation. Les principaux fournisseurs de PT-AUSD sur Monad affichaient des facteurs de santé compris entre 1,01 et 1,18, avec une médiane de 1,03, tandis que les deux plus grandes positions en syrupUSDC sur Arc détenaient environ 97 % des syrupUSDC fournis, avec des facteurs de santé de 1,02 et 1,01. Une position devient éligible à la liquidation sous 1.
Pourquoi c’est important
Le principal risque ne tient pas seulement à la capacité de l’oracle d’Aave à valoriser la garantie. Un liquidateur doit rembourser la dette en stablecoins de l’emprunteur, recevoir la garantie, puis la convertir en liquidités. PT-AUSD-17DEC2026 nécessite une vente sur le marché avant son échéance du 17 décembre, tandis que syrupUSDC peut être vendu localement ou transféré vers Ethereum via un bridge pour être racheté.
Ce processus de sortie peut être plus lent et plus coûteux que ne le laisse penser la valorisation de l’oracle. LlamaRisk a indiqué qu’une plateforme locale Arc syrupUSDC/USDC disposait d’environ 500 000 dollars de liquidité USDC utilisable avant l’épuisement de ses réserves de liquidités. Le transfert vers Ethereum était estimé à deux à cinq minutes dans des conditions normales, tandis que les retraits Maple prennent généralement moins de 24 heures et peuvent aller jusqu’à 30 jours.
Impact sur le marché
Le plafond d’offre de 30 millions de PT de la réserve Monad PT-AUSD était entièrement utilisé, et LlamaRisk a recommandé de le relever à 60 millions de PT. Les paramètres de lancement comprenaient un seuil de liquidation de 95 % et un bonus E-mode de 2,62 % pour les stablecoins. Une vente importante de PT peut subir un impact sur le prix, car le pool Pendle était décrit comme composé à 47 % de PT et à 53 % de SY.
Sur Arc, 143,45 millions d’USDC avaient été ajoutés au Core Hub, dont 83,82 millions tirés et 59,63 millions disponibles au moment de l’instantané. LlamaRisk a recommandé de relever le plafond de tirage en USDC du Maple Spoke de 23 millions à 46 millions, ainsi que son plafond d’ajout de syrupUSDC de 25 millions à 50 millions de parts. Pour les prêteurs et les liquidateurs, les fonds effectivement récupérables, la profondeur du marché, la capacité des bridges et les coûts de financement comptent davantage que la seule valeur affichée par l’oracle.
Questions fréquemment posées
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Quels facteurs de santé les positions Aave les plus risquées ont-elles affichés ?
Les principaux fournisseurs de PT-AUSD sur Monad affichaient des facteurs de santé compris entre 1,01 et 1,18, avec une médiane de 1,03. Les deux plus grandes positions en syrupUSDC sur Arc affichaient 1,02 et 1,01.
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Pourquoi la valeur de l’oracle peut-elle différer de la valeur récupérable lors d’une liquidation ?
Un oracle établit la valeur de la garantie dans Aave, mais le liquidateur doit vendre ou racheter cette garantie et rembourser la dette. Le slippage, les frais de conversion, les délais et le financement peuvent réduire les fonds récupérables.
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Comment un liquidateur peut-il sortir de PT-AUSD avant l’échéance ?
Avant l’échéance du 17 décembre, PT-AUSD-17DEC2026 doit être vendu sur le marché, puis converti via le parcours de Pendle en un token de sortie pris en charge, avant de pouvoir rembourser le stablecoin emprunté.
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Pourquoi syrupUSDC crée-t-il un parcours de liquidation plus long sur Arc ?
Un liquidateur peut vendre syrupUSDC localement ou le transférer vers Ethereum pour le racheter. Le processus peut dépendre de la liquidité locale en USDC, de la capacité des bridges, des liquidités de rachat disponibles et de la file d’attente des retraits Maple.
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Quelle liquidité était disponible dans la réserve Aave sur Arc ?
Au moment de l’instantané du 9 octobre, 143,45 millions d’USDC avaient été ajoutés au Core Hub d’Arc, 83,82 millions avaient été tirés et 59,63 millions restaient disponibles.
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