Bitcoin et les principales cryptomonnaies ont perdu 2% ou plus sur les dernières 24 heures, les traders ayant fortement réévalué la trajectoire de court terme de la Réserve fédérale. La probabilité implicite d’une hausse des taux en juillet atteint désormais environ 50%, contre près de 10% il y a quelques jours seulement, selon des données des marchés monétaires compilées par Bloomberg. Ce basculement suit des commentaires du gouverneur de la Fed Christopher Waller, qui a estimé que les responsables pourraient devoir relever les taux pour reprendre le contrôle des pressions sur les prix.
Le virage restrictif s’est propagé aux marchés obligataires. Le rendement du Treasury américain à deux ans a grimpé à 4,29%, son plus haut niveau depuis le début de l’an dernier, la partie courte de la courbe absorbant l’essentiel de la revalorisation tandis que le pétrole et la géopolitique forçaient les marchés à repenser le calendrier de désinflation.
Pourquoi c’est important
Cette revalorisation est alimentée par une nouvelle impulsion inflationniste venue de l’énergie, plutôt que par un chiffre de CPI sous-jacent particulièrement élevé. Le brut West Texas Intermediate a bondi à près de 80 dollars le baril, contre 67 dollars au début du mois, après que le président Donald Trump a rétabli un blocus américain visant les navires iraniens transitant par le détroit d’Ormuz et exigé des frais de remboursement de 20% sur les cargaisons passant par cette voie maritime. Le pétrole devenant une variable imprévisible pour l’inflation globale, les traders ne sont plus prêts à intégrer une Fed qui resterait à l’écart en juillet.
Les investisseurs se positionnent désormais autour de deux catalyseurs de court terme. La publication mardi du CPI de juin par le Bureau of Labor Statistics à 8h30 ET, et l’audition au Congrès du président de la Fed Kevin Warsh au Capitole. Le consensus attend une baisse à la fois de l’inflation globale et sous-jacente pour la première fois depuis janvier, mais un chiffre stable ou élevé renforcerait le scénario de hausse des taux déjà intégré dans la courbe.
Impact sur le marché
Bitcoin mène le recul parmi les grands actifs, mais l’asymétrie se trouve dans les taux, pas sur le spot. Des rendements à deux ans à 4,29% réinitialisent la décote appliquée aux actifs risqués de longue duration, tandis que le financement des perps est devenu négatif, les positions longues à effet de levier réduisant leur risque avant le CPI. Les analystes d’ING notent que même si Warsh adopte un ton restrictif, la cherté de la partie cinq ans de la courbe signale que les marchés s’attendent à ce que toute hausse soit inversée, avec des baisses finales toujours plus importantes que toute hausse mise en œuvre.
Questions fréquemment posées
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Pourquoi Bitcoin baisse-t-il en ce moment ?
Le marché crypto recule car les traders ont réévalué la trajectoire de court terme de la Réserve fédérale, faisant passer la probabilité implicite d’une hausse des taux en juillet à environ 50%, contre près de 10% quelques jours plus tôt, après que le gouverneur de la Fed Christopher Waller a suggéré que les…
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Quel rôle joue le pétrole dans la revalorisation de la Fed ?
Le brut West Texas Intermediate a bondi à près de 80 dollars le baril, contre 67 dollars au début du mois, après que le président Trump a rétabli un blocus américain des navires iraniens dans le détroit d’Ormuz et exigé des frais de 20% sur les cargaisons transitant par cette voie, ajoutant une nouvelle impulsion…
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Que signale le rendement du Treasury à deux ans ?
Le rendement du Treasury américain à deux ans a grimpé à 4,29%, son plus haut niveau depuis le début de l’an dernier, signe que la partie courte de la courbe absorbe l’essentiel de la revalorisation restrictive alors que les traders anticipent une politique plus stricte à court terme.
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Quels sont les deux catalyseurs clés cette semaine ?
Les traders surveillent la publication mardi du CPI de juin par le Bureau of Labor Statistics à 8h30 ET et l’audition au Congrès du président de la Fed Kevin Warsh au Capitole, deux événements susceptibles de confirmer ou d’écarter le scénario d’une hausse en juillet.
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Qu’a dit ING sur la trajectoire probable de la Fed ?
Les analystes d’ING ont noté que la cherté de la partie cinq ans de la courbe indique aux marchés que toute hausse, si elle a lieu, serait probablement inversée, avec des baisses plus importantes que les hausses comme scénario central, ce qui fait du CPI de mardi l’événement binaire de court terme.
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