Les mineurs de Bitcoin se sont découplés du rallye crypto plus large. Alors que le BTC a progressé d'environ 22 % depuis le 17 août, les plateformes crypto et les émetteurs de stablecoins ont suivi cette évolution presque tick pour tick. Les plateformes crypto incluent des acteurs natifs comme Bullish et Coinbase, ainsi que la super-app Robinhood avec son empreinte plus large dans la banque et la carte de crédit; les stablecoins incluent l'émetteur d'USDC Circle et la société Figure, spécialisée dans les HELOC tokenisés. Dans ce contexte, 10 des 11 valeurs minières suivies ont affiché un rendement médian de seulement 1,8 %. Seul Canaan (CAN), le fabricant de rigs de minage, a surperformé le BTC sur la même période.
Pourquoi c'est important
Cette rupture met fin à une corrélation de longue date entre les valeurs crypto et le BTC. Lors des cycles précédents, les mineurs profitaient d'un effet de levier amplifié grâce au levier opérationnel et à l'expansion du hashprice quand le BTC repartait. Ce cycle-ci, ce levier est grippé. Plusieurs mineurs se sont tournés vers le calcul haute performance et la construction de data centers IA pour renforcer leurs bilans pendant le marché baissier, et ce pivot disperse désormais l'attention des investisseurs entre deux activités aux profils de flux de trésorerie très différents. Le poids opérationnel, des coûts énergétiques aux calendriers de construction des data centers, accentue l'écart.
Impact sur le marché
Les plus mauvais élèves ressemblent à une liste de la cohorte du pivot IA. Core Scientific (CORZ) recule de 27 % par rapport au BTC depuis le 17 août, tandis que Terawulf (WULF) cède 24 %. Le pitch qui a fait vendre ces actions pendant le marché baissier, selon lequel elles peuvent capter la hausse du BTC en phase bull tandis que les revenus du HPC et des data centers IA amortissent les replis, est testé en temps réel. Si les déploiements IA déçoivent en termes de revenus ou de calendrier, la prime du modèle dual se dégonfle et les mineurs perdent le second pilier qui soutenait la valorisation des actions.
Questions fréquemment posées
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Quel mineur de Bitcoin a surperformé le BTC depuis le 17 août ?
Canaan (CAN), le fabricant de rigs de minage, a été la seule des 11 valeurs minières suivies à surperformer la hausse de 22 % du BTC sur cette période.
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Quel est le rendement médian des valeurs minières Bitcoin dans ce rallye ?
Les 10 valeurs minières qui n'ont pas surperformé le BTC ont affiché un rendement médian de seulement 1,8 % depuis le 17 août, en pratique stables face à la hausse de 22 % du BTC.
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Pourquoi les mineurs sont-ils à la traîne alors que les plateformes crypto suivent le BTC ?
Plusieurs mineurs se sont tournés vers le calcul haute performance et la construction de data centers IA pendant le marché baissier, dispersant l'attention des investisseurs entre deux activités aux profils de flux de trésorerie différents.
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De combien Core Scientific et Terawulf ont-ils sous-performé par rapport au BTC ?
Core Scientific (CORZ) recule de 27 % par rapport au BTC depuis le 17 août, Terawulf (WULF) cédant 24 %, ce qui place les deux parmi les pires retardataires de la cohorte suivie.
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Les plateformes crypto et les actions des émetteurs de stablecoins suivent-elles le rallye du BTC ?
Oui. Coinbase, Bullish, Robinhood, Circle et Figure ont suivi la hausse de 22 % du BTC depuis le 17 août presque tick pour tick, laissant les mineurs comme les véritables valeurs atypiques.
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