Bitcoin prêté contre rendement : la FCA retire la protection du trust

Les entreprises crypto britanniques peuvent demander une autorisation de la FCA à partir du 30 septembre, avant la mise en place d’un régime prévue le 25 octobre 2027. Les règles finalisées le 30 juin établissent une distinction importante pour le Bitcoin : les garanties admissibles pour un emprunt doivent généralement rester protégées, tandis que les bitcoins transférés dans le cadre d’un prêt admissible rémunéré peuvent échapper à l’obligation de trust pendant la durée du service de prêt.

Pourquoi c’est important

Le traitement juridique dépend du fonctionnement du service, et pas seulement du fait qu’une plateforme présente un produit comme adossé au Bitcoin. Pour les emprunts crypto de détail admissibles, les entreprises doivent protéger les garanties concernées. Elles ne peuvent pas en prendre pleinement possession pour utiliser les bitcoins ailleurs, sauf si le client consent expressément et préalablement au transfert de propriété afin d’éteindre la dette, dans le cadre d’un accord écrit et contraignant, et si l’entreprise exerce ce droit. D’ici là, l’obligation de protection reste en vigueur.

Le prêt rémunéré repose sur un autre mécanisme : les clients transfèrent leurs cryptos avec le droit ou l’obligation de récupérer les mêmes actifs ou des actifs équivalents. En vertu de CASS 17, un service de prêt admissible peut être dispensé d’agir comme trustee pour ces actifs tant que le service se poursuit. À la fin du prêt, cette exemption prend fin, mais la restitution dépend toujours de l’accord, du calendrier et de la disponibilité des bitcoins. L’exemption ne définit pas un rang unique parmi les créanciers pour tous les clients.

Incidence sur le marché

Un trust au titre de CASS 17 peut renforcer le fondement d’une réclamation portant sur des actifs, mais il ne garantit pas un remboursement intégral si des actifs manquent ou si des frais réduisent les sommes disponibles. Les registres de rapprochement peuvent aider à déterminer les droits des clients. Les entreprises doivent calculer ce qu’elles doivent à chaque client, trust et catégorie d’actifs au moins une fois par jour ouvrable. La FCA s’attend généralement à ce que les déficits au sein d’une catégorie d’actifs détenue en trust soient répartis proportionnellement entre les clients concernés.

L’autorisation pour ces nouvelles activités crypto ne rendra pas celles-ci éligibles à la protection du Financial Services Compensation Scheme. Le Financial Ombudsman Service constitue une voie distincte pour les réclamations recevables concernant le comportement d’une entreprise, dans le respect de ses règles. Les entreprises peuvent déposer leur demande via le système Connect de la FCA, mais une demande ne vaut pas autorisation et n’active pas les protections. Pour les détenteurs de Bitcoin, l’accord et la structure du service détermineront si les bitcoins sont conservés, nantis comme garanties admissibles ou transférés pour générer un rendement. La FCA a indiqué prévoir une consultation plus tard en 2026 sur la gestion des défaillances d’entreprises crypto, notamment sur les règles de distribution applicables aux dépositaires et aux émetteurs de stablecoins défaillants.