BRI : quatre rôles des banques centrales face aux stablecoins

Un comité de la Banque des règlements internationaux a défini quatre rôles pour les banques centrales à mesure que les stablecoins, les dépôts tokenisés et les plateformes programmables rejoignent les systèmes de paiement existants : émetteur, opérateur, superviseur et catalyseur. Le Comité sur les paiements et les infrastructures de marché a publié cette analyse le 29 octobre, en présentant les choix liés à l’accès aux comptes, aux infrastructures, à la supervision et à la coordination.

Pourquoi c’est important

Le cadre présente la monnaie de banque centrale comme le fondement d’un règlement fiable, en particulier dans les systèmes d’importance systémique, et comme un moyen de soutenir la convertibilité au pair entre différentes formes de paiement. Les prestataires privés peuvent, eux, développer des services adaptés à différents utilisateurs et contribuer à la concurrence, à l’efficacité et à l’accès. Le rapport présente ces rôles comme complémentaires plutôt que mutuellement exclusifs.

En tant qu’émettrice, une banque centrale détermine quelles entités peuvent détenir des comptes, quels services elles peuvent utiliser et à quelles conditions. En tant qu’opératrice, elle évalue s’il vaut mieux moderniser les infrastructures existantes ou créer de nouvelles plateformes, en tenant compte de la résilience, de l’innovation et des risques liés à la mise en œuvre. En tant que superviseur, elle examine si des dispositifs tels que les stablecoins et les dépôts tokenisés remplissent des fonctions similaires à celles des infrastructures de marchés financiers, en portant une attention particulière à leur importance systémique, à leur gouvernance et à leur résilience opérationnelle. En tant que catalyseur, elle peut réunir les parties prenantes et encourager l’adoption de pratiques et de normes communes.

Incidence sur le marché

Pour les prestataires de stablecoins et de dépôts tokenisés, ce cadre place au cœur du débat politique leur rôle dans le système de paiement au sens large, ainsi que les fonctions et les risques qui leur sont associés. Le CPMI estime que ces dispositifs peuvent améliorer l’efficacité, la concurrence et l’innovation, tout en avertissant qu’une plus grande diversité peut créer des interdépendances et amplifier les risques de crédit, de liquidité, opérationnels et cybernétiques.

Le comité souligne que les outils de politique publique doivent être envisagés conjointement et rester adaptables, dans le cadre d’une coopération internationale durable. Les politiques des banques centrales peuvent varier selon les juridictions, et les décisions relatives à l’accès, aux infrastructures et à la supervision façonneront la manière dont ces formes de monnaie s’articulent avec les systèmes de paiement existants.