BTC glisse sous 58 000 $ alors que l'or et l'argent corrigent

Le bitcoin a glissé à près de 58 000 $, l'or est passé sous les 4 000 $ pour la première fois depuis novembre, et l'argent a perdu plus de la moitié de sa valeur depuis son pic. Ces trois replis ne sont pas une coïncidence. Pendant la majeure partie des deux dernières années, ils ont été, dans une large mesure, le même pari, et ce sont désormais les mêmes forces qui le dénouent.

Ce pari a même un nom, le « debasement trade ». Tout au long de 2025, alors que le dollar semblait vulnérable, les capitaux se sont déversés sur l'or, l'argent et le bitcoin, traités comme un seul panier. Une Réserve fédérale soudainement belliciste sous la houlette de son président Kevin Warsh, doublée d'un dollar plus fort, en hausse de 0,8 % sur la seule semaine écoulée, met aujourd'hui ce panier sous pression par le bas.

Pourquoi c'est important

La hausse des taux fait grimper les rendements réels, c'est-à-dire le rendement des actifs sûrs comme les bons du Trésor après inflation, ce qui renchérit le coût de détention de l'or, de l'argent ou du bitcoin, aucun de ces actifs ne versant de rendement. Un dollar plus fort rend les trois plus coûteux pour les acheteurs étrangers. Les marchés intègrent désormais deux hausses de taux d'un quart de point d'ici mars 2027, portant le taux directeur de la Fed dans une fourchette de 4,00 % à 4,25 %.

L'ampleur du débouclage est considérable. L'or recule d'environ 28 % par rapport à son record de janvier 2025, proche de 5 600 $, l'argent a chuté de plus de 50 % depuis son sommet vers 120 $, et le bitcoin a perdu quelque 50 % depuis son pic d'octobre. Ce mouvement a fait passer le bitcoin sous sa moyenne mobile sur 200 semaines, située autour de 60 000 $, un seuil technique de long terme très surveillé.

Impact sur les marchés

La place du bitcoin dans ce panier a toujours été inconfortable. Pendant la majeure partie de 2025, alors que l'or et l'argent grimpaient fortement, le bitcoin stagnait près de 100 000 $, soulevant la question de savoir si son rôle de valeur refuge monétaire s'était estompé. La réponse, peu flatteuse, est désormais que le bitcoin a décroché par rapport aux métaux à la hausse, mais les suit de près à la baisse.

Une seule lueur d'espoir existe, et elle a un revers. Depuis février, le bitcoin a en réalité surperformé les deux métaux, gagnant environ 30 % face à l'or et plus de 55 % face à l'argent. Le bitcoin se négocie comme deux choses à la fois, un actif spéculatif risqué et une couverture monétaire dure, et pour l'instant ces deux lectures pointent dans la même direction, à la baisse. Tant que la Fed restera belliciste et que le dollar restera ferme, le bitcoin aura probablement du mal à se détacher des métaux auxquels on l'a comparé pendant des années.