BTC ignore la hausse de 25 pb de la Fed grâce au dot plot

La Réserve fédérale a relevé ses taux d'intérêt de 25 points de base à 3,75 %-4,00 % mercredi, sa première hausse depuis juillet 2023, mais le marché crypto est resté de marbre. Le dot plot trimestriel du FOMC a montré un taux médian projeté de 4,1 % à la fin de 2026 et de 2027, ce qui n'implique qu'une seule hausse supplémentaire de 25 pb sur cette fenêtre et aucun resserrement soutenu. Le Bitcoin a progressé de 0,88 % à $76,621 dans l'heure suivant la publication, avec 94 des 100 composantes du CoinDesk 100 en hausse sur 24 heures.

Pourquoi c'est important

Le président Kevin Warsh a indiqué aux journalistes que l'inflation avait été « trop élevée … trop longtemps », mais le véritable argument était le dot plot. Le taux terminal implicite et l'unique hausse de 2027 cadrent la posture actuelle comme proche du pic plutôt que comme le début d'un nouveau cycle de resserrement, ce qui réévalue les actifs risqués face à un régime de hausses glissantes. Avec une seule hausse restante, la voie de moindre résistance s'aplatit.

Impact sur les marchés

Les actifs risqués ont évolué avec conviction. L'indice dollar a reculé de 0,17 %, les futures du Nasdaq 100 ont gagné 1,04 %, ceux du S&P 500 0,81 %, l'or 1,02 % et l'argent 1,52 %, tandis que le rendement du Trésor à deux ans s'est détendu de 2 points de base à 4,71 % après avoir touché son plus haut niveau depuis 2024 lors de la séance précédente. La crypto a suivi le mouvement plutôt qu'elle ne l'a porté, un changement par rapport au début de la semaine où le secteur évoluait indépendamment des actions.

Les valeurs spéculatives ont fait le gros du travail. Le Zcash a bondi de 23 % jusqu'à un record proche de $1,369 après que Matt Huang, cofondateur de Paradigm, ait révélé sur X que la firme détient du ZEC et l'a qualifié de « complément privé au Bitcoin ». L'open interest des futures sur ZEC a grimpé de 37,84 % à 2,2 milliards de dollars, avec 28,9 millions de dollars liquidés et un taux de financement négatif, un short squeeze de manuel à mesure que les positions courtes se sont couvertes dans les sommets. L'indice Altcoin Season de CoinMarketCap est passé de 32 à 39/100.

L'open interest agrégé des futures crypto a atteint 64,4 milliards de dollars contre 59,7 milliards lundi, sur un volume de 112,6 milliards de dollars en 24 heures, avec 214,3 millions de dollars liquidés, signe que les traders ont ajouté de l'exposition pendant le rallye plutôt que couvert leurs shorts. Le funding du Bitcoin s'établit à 0,0070 % avec un ratio long/short positif pendant huit jours d'affilée. Le contrepoids est le flux des ETF au comptant : U.S.