La société de trésorerie bitcoin cotée à Paris Capital B développe un instrument de crédit adossé au bitcoin, calqué sur le STRC preferred de Strategy et le SATA de Strive, a annoncé Alexandre Laizet, administrateur, lors de la BTC Prague. Le produit cible les investisseurs européens et est conçu pour offrir des rendements à deux chiffres avec une volatilité inférieure à 2x, en s'appuyant sur la trésorerie de 3 139 BTC de la firme comme actif sous-jacent.
Laizet a présenté l'instrument comme la réponse européenne à la structure d'actions preferred de Strategy, arguant qu'une société de trésorerie BTC porte effectivement 40 à 50 ans de flux de trésorerie à son bilan, parce que l'actif sous-jacent se compose à 30-60 % par an. Il a cité le récent cycle de dividendes STRC de Strategy — vente de 32 BTC pour financer les paiements, puis rachat de 1 587 BTC quelques jours plus tard — comme preuve que le modèle est soutenable lorsque le BTC s'apprécie plus vite que l'effet de traîne du dividende.
Pourquoi c'est important
L'argumentaire structurel est que l'Europe, plombée par des taxes retail élevées, des frictions de conservation et une réglementation d'avant l'ère numérique, n'a pas d'équivalent natif propre du STRC ou du SATA pour les investisseurs curieux de bitcoin. Capital B, cotée sur Euronext Growth Paris sous le ticker ALCPB, positionne son instrument comme ce pont, soutenue notamment par Adam Back et Fulgur Ventures. Laizet a indiqué que les demandes des investisseurs dans l'espace du crédit numérique sont en hausse d'environ 10x par rapport à il y a un an, signe que la demande n'a plus rien de théorique.
Le contre-argument est tout aussi explicite. Laizet a reconnu le risque d'exécution, le risque de conservation et le risque de queue que le BTC tombe à zéro, bien qu'il ait qualifié ce dernier de « quasi inexistant ». Capital B affirme ne travailler qu'avec des banques régulées et s'appuie sur une équipe issue des marchés de capitaux, de la finance d'entreprise et de l'infrastructure — une couverture délibérée contre la stigmatise des produits de rendement non régulés qui plane sur l'Europe depuis l'ère Celsius et BlockFi.
Impact sur le marché
Si l'instrument est livré conformément à la feuille de route, il s'agirait du premier produit de crédit adossé au BTC domicilié en Europe de ce type, et il donnerait à ALCPB un deuxième levier de croissance en plus de sa stratégie d'accumulation basique. La société vise 15 000 BTC d'ici fin 2027 et 1 % de l'offre totale de BTC d'ici 2033 — une trajectoire que l'instrument de crédit est censé aider à financer.
Questions fréquemment posées
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Qu'est-ce que le nouvel instrument de crédit bitcoin de Capital B ?
Il s'agit d'un produit de crédit adossé au bitcoin, calqué sur le STRC preferred de Strategy et le SATA de Strive, conçu pour offrir des rendements à deux chiffres avec une volatilité inférieure à 2x, et destiné aux investisseurs européens qui ne peuvent pas accéder proprement aux équivalents cotés aux États-Unis.
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Quelle quantité de bitcoin Capital B détient-elle actuellement ?
Capital B détient 3 139 BTC en trésorerie au moment de l'interview à la BTC Prague, avec des objectifs affichés de 15 000 BTC d'ici fin 2027 et 1 % de l'offre totale de bitcoin d'ici 2033.
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Qui soutient Capital B ?
Capital B est cotée sur Euronext Growth Paris sous le ticker ALCPB et compte parmi ses soutiens Adam Back, Fulgur Ventures et d'autres investisseurs spécialisés bitcoin, avec une équipe de direction issue des marchés de capitaux, de la finance d'entreprise et de l'infrastructure.
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Comment le rendement de l'instrument est-il soutenable ?
L'administrateur Alexandre Laizet argue que l'appréciation annuelle de 30-60 % du BTC signifie que la croissance des flux de trésorerie de la trésorerie dépasse largement l'effet de traîne du dividende, citant le récent cycle de Strategy — vente de 32 BTC pour les dividendes STRC puis rachat de 1 587 BTC quelques…
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Quels sont les principaux risques signalés par Laizet ?
Laizet a reconnu le risque d'exécution, le risque de conservation et le risque de queue que le bitcoin tombe à zéro, tout en qualifiant un scénario BTC à zéro de « quasi inexistant ». Capital B atténue le risque de conservation en ne travaillant qu'avec des banques régulées.
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