CFTC : les contrats perpétuels sur actions arrivent aux États-Unis

La CFTC a ouvert la voie à la négociation, pour la première fois, de contrats à terme perpétuels liés à des actions individuelles sur des plateformes américaines enregistrées. Son président, Michael Selig, a indiqué que ces contrats étaient réputés approuvés au titre des règles existantes sur les contrats à terme sur titres et qu’ils seraient soumis à la surveillance conjointe de la CFTC et de la SEC. Cette décision introduit un produit inspiré de la crypto sur les marchés réglementés américains, mais l’agence n’a pas précisé quelles plateformes le proposeront ni quelles actions seront disponibles.

Pourquoi c’est important

Les contrats à terme perpétuels permettent de miser sur l’évolution d’un prix sans détenir l’actif sous-jacent. Contrairement aux contrats à terme classiques, ils n’ont pas de date d’échéance et recourent souvent à l’effet de levier, qui peut amplifier les gains comme les pertes. Ils occupent une place importante dans le trading de crypto, notamment sur des plateformes offshore et décentralisées comme Hyperliquid.

Selig a présenté le cadre américain comme une solution réglementée de remplacement des plateformes offshore. Cette approbation fait aussi avancer les efforts de Washington pour soumettre les contrats perpétuels à la supervision nationale. Les dérivés sur actions se sont heurtés à des obstacles réglementaires, car ils relèvent à la fois du droit des valeurs mobilières et de celui des matières premières. Le cadre établi par le Commodity Futures Modernization Act de 2000 prévoit une surveillance conjointe, et la SEC et la CFTC ont convenu de mieux coordonner leur action concernant les produits relevant de leurs deux juridictions.

Conséquences pour le marché

Cette décision ouvre la voie aux contrats perpétuels sur actions sur des plateformes américaines enregistrées, mais ne précise ni où les échanges débuteront ni quelles actions seront concernées. Ces éléments détermineront la rapidité avec laquelle ce nouveau marché se développera.

Cette expansion rapproche également les autorités américaines d’un modèle de marché qui suscite l’intérêt de la finance traditionnelle. Intercontinental Exchange, maison mère de la Bourse de New York, a récemment investi dans tradeXYZ, qui développe des marchés de contrats à terme perpétuels sur Hyperliquid. La CFTC avait auparavant approuvé le premier contrat à terme perpétuel sur bitcoin proposé sur une plateforme américaine réglementée.