La CFTC a demandé à un tribunal fédéral du district de Columbia de rejeter le recours de CME Group concernant l'approbation par l'agence du contrat à terme perpétuel sur le Bitcoin de Kalshi. Dans une requête déposée mercredi, la commission a qualifié l'affaire de « beaucoup de bruit pour rien » et a estimé que CME n'avait pas établi l'existence d'un préjudice concurrentiel plausible. CME a engagé cette action le 18 juin, après que l'ordonnance de la CFTC du 29 mai a également autorisé d'autres marchés de contrats désignés à coter des contrats similaires comme contrats à terme.
Pourquoi c'est important
CME soutient que les produits devraient être classés parmi les swaps en vertu du Commodity Exchange Act et de Dodd-Frank, affirmant que la CFTC a ouvert aux nouveaux entrants son marché de contrats à terme destiné aux particuliers sans respecter les règles requises. La CFTC répond que CME peut coter les mêmes contrats et a déclaré publiquement que ses clients ne les demandaient pas.
L'agence ajoute qu'une reclassification ne remédierait pas au préjudice allégué par CME, car Kalshi et d'autres marchés de contrats désignés pourraient proposer les produits sous forme de swaps. Elle estime que les différences réglementaires et fiscales ne sont pas suffisamment importantes pour étayer la thèse de CME, tout en présentant la finalité de la loi comme l'autorégulation, l'intégrité des marchés, l'innovation responsable et une concurrence équitable.
Impact sur le marché
La requête cite les données mensuelles de volume de CME, qui montrent que les volumes des contrats à terme sur le Bitcoin et l'Ether étaient supérieurs en juin et en août à ceux de mai, mois où l'ordonnance a été rendue. La CFTC s'appuie sur cette comparaison pour soutenir que tout préjudice concurrentiel serait auto-infligé, alors que le tribunal doit encore déterminer si CME a qualité pour agir et si ses arguments sont fondés.
La commission a demandé la tenue d'une audience orale, et le mémoire en opposition de CME doit être déposé le 2 octobre. La décision contribuera à déterminer si les marchés de contrats désignés peuvent étendre leur offre de contrats perpétuels crypto sous le régime des contrats à terme, un test clé pour la concurrence et l'innovation en matière de produits sur le marché des dérivés crypto.
Questions fréquemment posées
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Pourquoi CME soutient-elle que les contrats devraient être qualifiés de swaps ?
CME soutient que les produits perpétuels devraient relever du cadre des swaps prévu par le Commodity Exchange Act et Dodd-Frank, plutôt que du cadre des contrats à terme utilisé pour l'approbation de la CFTC.
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Comment la CFTC conteste-t-elle le préjudice concurrentiel invoqué par CME ?
La CFTC affirme que CME peut coter les mêmes contrats à terme perpétuels et a déclaré publiquement que ses clients ne les demandaient pas. Elle qualifie tout préjudice allégué d'auto-infligé.
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Qu'autorisait l'ordonnance de la CFTC du 29 mai ?
Elle a approuvé le contrat à terme perpétuel sur le Bitcoin de Kalshi et indiqué que d'autres marchés de contrats désignés pourraient coter des contrats similaires comme contrats à terme.
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Quels chiffres de volume de CME la CFTC a-t-elle cités ?
La requête cite des chiffres mensuels montrant que les volumes des contrats à terme de CME sur le Bitcoin et l'Ether étaient supérieurs en juin et en août à ceux de mai, mois où l'ordonnance a été rendue.
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Quand l'opposition de CME à la requête en rejet doit-elle être déposée ?
L'opposition de CME doit être déposée le 2 octobre. La CFTC a également demandé une audience orale.
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