Katie Harries, responsable des politiques de Coinbase au Royaume-Uni, tire la sonnette d'alarme sur le cadre réglementaire crypto à venir de la Grande-Bretagne, affirmant que les règles devant entrer en vigueur en 2027 pourraient interdire de manière fonctionnelle aux entreprises réglementées d'accéder aux protocoles de finance décentralisée. Cet avertissement survient alors que le gouvernement britannique se positionne comme un hub crypto mondial, rendant la contradiction interne difficile à ignorer.
Pourquoi c'est important
Le cadre proposé par la FCA, tel que le lit Harries, imposerait des charges de conformité aux entités réglementées qui sont structurellement incompatibles avec le fonctionnement des protocoles DeFi. Étant donné que la DeFi est sans permission par conception, les entreprises réglementées ne peuvent pas satisfaire aux obligations traditionnelles de contrepartie et de KYC sans soit enfreindre la mécanique du protocole, soit s'en retirer complètement. Le résultat, soutient-elle, est un environnement réglementaire qui pousse les utilisateurs de détail et institutionnels vers des lieux offshore non réglementés qui échappent entièrement à la portée de la FCA, ce qui est exactement l'opposé de l'intention politique.
Impact sur le marché
Pour l'ambition du Royaume-Uni de rivaliser avec le cadre MiCA de l'UE ou la législation crypto évolutive des États-Unis, cela représente un risque de crédibilité matériel. Si des entreprises réglementées de type Coinbase ne peuvent pas légalement toucher à la DeFi sous les règles de 2027, le marché adressable pour les entreprises licenciées par la FCA se rétrécit considérablement tandis que les concurrents non réglementés absorbent le flux. Le débat reflète les tensions observées dans l'UE lors de la rédaction de la MiCA, où les exceptions pour la DeFi ont finalement été laissées non résolues. Les décideurs britanniques ont une fenêtre étroite avant que les règles ne soient finalisées pour combler le fossé.
Questions fréquemment posées
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Pourquoi les règles crypto de 2027 au Royaume-Uni bloqueraient-elles les entreprises réglementées de la DeFi ?
Les protocoles DeFi sont sans permission, ce qui signifie que les entreprises réglementées ne peuvent pas remplir les obligations traditionnelles de KYC et de contrepartie sans enfreindre la mécanique du protocole ou en sortir complètement, créant une incompatibilité structurelle avec le cadre attendu de la FCA.
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Qui tire la sonnette d'alarme concernant le problème d'accès à la DeFi au Royaume-Uni ?
Katie Harries, responsable des politiques de Coinbase au Royaume-Uni, a publiquement soutenu que les règles risquent d'interdire de manière fonctionnelle l'accès réglementé à la DeFi et de pousser les utilisateurs vers des lieux offshore non réglementés échappant à la portée de la FCA.
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Comment cela entre-t-il en conflit avec l'objectif déclaré du Royaume-Uni de devenir un hub crypto ?
Le gouvernement britannique s'est positionné comme un leader mondial de la crypto après le Brexit, mais des règles qui empêchent les entreprises licenciées par la FCA de participer à la DeFi réduisent le marché adressable pour les entreprises réglementées et sapent directement cette ambition.
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Quel est le risque si les entreprises réglementées sont exclues de la DeFi par les règles de la FCA ?
Les utilisateurs migreraient vers des lieux DeFi offshore non réglementés qui échappent entièrement à la juridiction de la FCA, concentrant le risque dans des coins que le régulateur ne peut pas surveiller, ce qui est l'opposé de l'intention de la politique.
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Y a-t-il un précédent pour ce vide réglementaire de la DeFi ailleurs ?
Oui. Le cadre MiCA de l'UE a laissé les exceptions pour la DeFi non résolues lors de son processus de rédaction, et la zone grise réglementaire qui en a résulté a persisté, un parallèle que le Royaume-Uni a une fenêtre étroite pour éviter de répéter avant que ses règles de 2027 ne soient finalisées.
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