CLARITY Act : Tillis et Alsobrooks publient un texte de compromis clés

Les négociateurs de la commission bancaire du Sénat, les sénateurs Thom Tillis et Angela Alsobrooks, ont publié un texte de compromis sur les rewards des stablecoins, ouvrant une fenêtre étroite pour que la commission examine le Digital Asset Market Clarity Act — le CLARITY Act — dès la semaine du 11 mai. Le texte préserve l'interdiction des récompenses économiquement ou fonctionnellement équivalentes à un intérêt de dépôt bancaire, tout en permettant aux Américains de gagner des incitations liées à l'usage réel des plateformes et réseaux crypto.

Le responsable de la recherche de Galaxy Digital, Alex Thorn, a qualifié la publication du langage de signal positif pour qu'un markup puisse être programmé prochainement, même si la commission n'avait pas inscrit de markup de mai à son calendrier public lundi. Le directeur des affaires publiques de Coinbase, Faryar Shirzad, a présenté le projet comme une victoire pour l'industrie : « Nous avons protégé l'essentiel — la possibilité pour les Américains de gagner des rewards, basés sur l'usage réel des plateformes et réseaux crypto. »

Pourquoi c'est important

Le texte était bloqué depuis janvier sur la question des rewards, les banques faisant valoir que des produits de type rendement pourraient détourner les dépôts des établissements réglementés, et les entreprises crypto répliquant qu'une interdiction large protégerait les banques de la concurrence. Le nouveau projet tranche ce conflit en donnant aux banques un langage plus ferme contre les produits équivalents à du rendement, tout en demandant aux régulateurs de rédiger des règles de disclosure et une liste d'activités de rewards autorisées. Coinbase, l'un des plus farouches opposants au texte de janvier, est revenu sur sa position — ce qui retire un obstacle industriel visible, même si le soutien démocrate n'est pas garanti.

L'enchaînement législatif transforme un vote en commission en problème d'horloge. Après un markup de la commission bancaire, le texte a encore besoin d'une adoption par le Sénat en séance plénière, d'une réconciliation avec la commission de l'Agriculture du Sénat, d'un alignement avec la version adoptée par la Chambre, et de la signature présidentielle. La sénatrice Cynthia Lummis a averti qu'un échec cette année pourrait repousser une législation globale sur la structure de marché à 2030, si les résultats des midterms modifient le contrôle des commissions en 2027.

Impact sur le marché

Le lobby bancaire ne baisse pas les armes. L'American Bankers Association et 52 associations bancaires d'État ont soumis une lettre conjointe à l'Office of the Comptroller of the Currency pour exiger une interdiction hermétique du rendement sur stablecoins au titre du GENIUS Act antérieur, y compris une extension de la définition de « related third party » afin de couvrir les partenaires de distribution et les plateformes d'échange. Cette pression à double voie — le Congrès qui négocie le texte pendant que les régulateurs durcissent la règle en dessous — est le bras de fer politique le plus susceptible de déborder sur les négociations de structure de marché.