Coinbase et Ethena explorent une structure qui pourrait convertir les soldes inactifs de USDC en rendements basés sur l'activité, contournant potentiellement l'interdiction des récompenses passives en stablecoin du CLARITY Act. L'approche reformulerait le rendement comme un produit de l'activité sur la chaîne plutôt qu'un retour direct sur les avoirs — une distinction qui pourrait avoir une énorme importance une fois que le projet de loi sera adopté.
Pourquoi c'est important
Les grandes banques ont fait pression pour supprimer les rendements des stablecoins dans le CLARITY Act, considérant les récompenses passives en stablecoin comme une menace directe pour leurs bases de dépôts. Si Coinbase et Ethena peuvent recadrer de manière crédible le même résultat économique comme une compensation basée sur l'activité plutôt que comme des intérêts, la victoire législative que les banques pensaient avoir sécurisée pourrait être considérablement réduite. Le débat se situe à l'intersection de la conception de produits, du cadre réglementaire et des dynamiques concurrentielles entre les entreprises crypto-natives et la finance traditionnelle.
Impact sur le marché
Pour USDC et le secteur plus large des stablecoins, une solution de rendement viable serait un catalyseur de demande significatif — les détenteurs qui ne gagnent actuellement rien sur les soldes inactifs auraient un incitatif à rester sur la chaîne plutôt qu'à retourner dans des fonds de marché monétaire. Les actions de Coinbase et les indicateurs d'adoption de USDC sont les indicateurs à surveiller à court terme, aux côtés de toute réponse du Congrès à l'argument émergent de l'échappatoire.
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