Dépôts tokenisés : les banques contrent les stablecoins

Les banques se précipitent pour lancer des dépôts tokenisés comme réponse défensive face aux stablecoins, avec Wells Fargo qui prévoit un déploiement à l'automne pour ses clients entreprises et JPMorgan qui exploite déjà JPM Coin comme jeton de dépôt sur le réseau Base de Coinbase. Un dépôt tokenisé conserve l'argent du client dans les livres de la banque émettrice comme dépôt prêtable, tandis que les stablecoins transfèrent le même argent hors du bilan de la banque vers les réserves de l'émetteur, où ce dernier conserve le rendement. 'Un stablecoin concurrence le dépôt. Un dépôt tokenisé est le dépôt, simplement programmable', a déclaré Artem Tolkachev, directeur RWA de Falcon Finance. Un transfert de 1 % à 3 % de la base de dépôts des banques commerciales américaines de 19,5 billions de dollars déplacerait entre 195 milliards et 586 milliards de dollars de financement vers les stablecoins, plus vite que les dépôts tokenisés ne pourront tenir la ligne.

Pourquoi c'est important

La Fed de Dallas a déclaré en juillet qu'un jeton de dépôt reste un dépôt de banque commerciale, se règle au pair et s'inscrit dans le même cadre de surveillance que tout autre dépôt. La proposition de la FDIC en avril est allée plus loin : les dépôts détenus en tant que réserves de stablecoins seraient assurés pour l'émetteur de stablecoins en tant que dépôt d'entreprise, les détenteurs de stablecoins ne bénéficiant d'aucune assurance transmissible en leur nom propre. La Réserve fédérale et la Banque des règlements internationaux ont toutes deux lié séparément la migration des dépôts alimentée par les stablecoins à des coûts de financement plus élevés et, à terme, à la révision des prêts. Tolkachev a soutenu que la bataille porte sur le passif le moins cher du système, le coût du crédit dépendant de celui qui l'emportera.

Impact sur le marché

Dans le scénario baissier, entre 195 milliards et 586 milliards de dollars de financement de dépôts migrent vers les stablecoins plus vite que les dépôts tokenisés ne peuvent tenir la ligne, comprimant les marges d'intérêt nettes avant que le crédit ne soit réduit, les emprunteurs en subissant l'impact en aval. Dans le scénario haussier, les grandes banques construisent des réseaux de dépôts tokenisés interopérables qui maintiennent les soldes de trésorerie d'entreprise au sein des circuits bancaires, ajoutant un règlement programmable 24h/24 et 7j/7 sans renoncer au financement sous-jacent. Dans ce scénario, les dépôts tokenisés deviennent la réponse structurelle du secteur bancaire aux stablecoins, en adoptant la technologie tout en conservant la base de dépôts qui finance leurs prêts.