Le Hyperliquid Policy Center (HPC) et Phantom ont soumis une lettre de commentaires conjointe à la CFTC, demandant à l'agence de clarifier que la publication d'un logiciel de protocole onchain ne nécessite pas un enregistrement en tant qu'intermédiaire de marché de produits dérivés. La lettre demande également à la CFTC de formaliser une voie claire permettant aux plateformes de bourse et aux chambres de compensation réglementées d'adopter une infrastructure onchain, et de codifier la lettre de non-action existante de Phantom dans une règle officielle.
Pourquoi c'est important
La lettre constitue une demande coordonnée de la part de deux noms bien visibles dans le secteur des contrats perpétuels onchain et du trading en autocustodie. L'argument est le suivant : le cadre actuel de la CFTC a été conçu pour des intermédiaires custodiens aux bilans opaques, et il ne se transpose pas proprement à des marchés onchain transparents et en autocustodie. Clarifier que la publication de code de protocole n'est pas, en soi, une activité réglementée permettrait aux plateformes agréées aux États-Unis d'intégrer les rails onchain sans contraindre chaque contributeur de protocole à passer par le pipeline d'enregistrement des plateformes de bourse.
Impact sur le marché
Codonifier la lettre de non-action de Phantom dans une règle transformerait une décision discrétionnaire ponctuelle de l'application en un refuge réglementaire prévisible, réduisant le coût juridique de la construction d'infrastructures de marché onchain aux États-Unis. La lecture la plus importante est celle du calendrier : les plateformes de bourse traditionnelles et les chambres de compensation explorent le règlement onchain depuis deux ans, et la plupart attendent un feu vert réglementaire avant d'engager des capitaux. Une posture claire de la CFTC sur la publication de protocoles serait le déclencheur qui permettrait à cette intégration de passer des pilotes à la production.
Questions fréquemment posées
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Qu'ont demandé le Hyperliquid Policy Center et Phantom à la CFTC ?
Ils ont déposé une lettre de commentaires conjointe demandant à la CFTC de clarifier que la publication d'un logiciel de protocole onchain ne nécessite pas d'enregistrement, d'ouvrir une voie pour que les plateformes de bourse et chambres de compensation réglementées adoptent une infrastructure onchain, et de codifier…
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Pourquoi formulent-ils cette demande à la CFTC maintenant ?
Le cadre actuel de la CFTC a été conçu pour des intermédiaires custodiens traditionnels aux bilans opaques, et la lettre argue qu'il ne se transpose pas proprement à des marchés onchain transparents et en autocustodie.
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Qu'est-ce que la lettre de non-action de Phantom ?
Il s'agit d'une décision discrétionnaire antérieure de l'application concernant Phantom. La nouvelle lettre demande à la CFTC de convertir ce soulagement ponctuel en règle formelle, créant un refuge réglementaire prévisible pour les éditeurs de protocoles.
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Quel serait l'effet sur les plateformes de bourse et chambres de compensation traditionnelles ?
Clarifier que la publication de protocoles n'est pas en soi une activité réglementée permettrait aux plateformes agréées aux États-Unis d'intégrer les rails onchain sans contraindre chaque contributeur de protocole à passer par le pipeline d'enregistrement des plateformes de bourse.
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Quel serait l'impact plus large sur le marché si la CFTC agit sur cette demande ?
Une règle formelle réduirait le coût juridique de la construction d'infrastructures de marché onchain aux États-Unis et pourrait libérer les capitaux des plateformes de bourse et chambres de compensation traditionnelles, qui mènent des pilotes de règlement onchain mais attendent la clarté réglementaire avant de…
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