Sept sénateurs bipartites, dirigés par Cynthia Lummis, ont exhorté mardi le secrétaire au Trésor Scott Bessent à préserver l'autorité des États sur les émetteurs de stablecoins dont l'encours est inférieur ou égal à 10 milliards de dollars, avertissant que la notice of proposed rulemaking publiée par l'agence en avril laissait une lacune cruciale : aucun calendrier et aucune norme pour que les régimes étatiques obtiennent une certification « substantiellement similaire » au titre du GENIUS Act. La lettre a été signée par Lummis (R-Wyo.), Kirsten Gillibrand (D-N.Y.), Pete Ricketts (R-Neb.), Catherine Cortez Masto (D-Nev.), Kevin Cramer (R-N.D.), Angela Alsobrooks (D-Md.) et Bill Hagerty (R-Tenn.).
Why it matters
GENIUS, signé par le président Trump l'an dernier, a créé le premier grand cadre fédéral pour les stablecoins, exigeant une couverture intégrale en dollars ou en actifs liquides, des audits annuels pour les émetteurs dépassant 50 milliards de dollars de capitalisation, et des lignes directrices pour l'émission à l'étranger. Son architecture de compromis a confié les émetteurs de plus petite taille — ceux dont l'encours est inférieur ou égal à 10 milliards de dollars — aux régulateurs étatiques, à condition que les règles d'un État soient « substantiellement similaires » au plancher fédéral. Le New York Department of Financial Services a déjà fait un pas la semaine dernière en alignant son cadre issu de l'ère BitLicense sur la nouvelle loi, ajoutant des plafonds de réserves à son régime existant. Mais la NPRM d'avril du Trésor n'a offert que de grands principes sur la signification de « substantiellement similaire », laissant les États sans voie claire vers la certification et les petits émetteurs sans voie claire vers l'entrée sur le marché.
Market impact
La façon dont les sénateurs posent le problème — « les processus législatifs étatiques varient significativement et, dans certains cas, fonctionnent sur des cycles biennaux » — met le Trésor sous une contrainte de temps qui n'existait pas dans la rulemaking d'origine. Sans un cadre de certification continu et flexible, le partenariat fédéral-étatique sur lequel GENIUS a été vendu s'effondre en une voie fédérale unique dominée par des banques fiduciaires nationales sous supervision de l'OCC. Surveiller la réponse du Trésor et toute orientation à venir sur l'examen des demandes ; les petits émetteurs et les trust companies à charte étatique constituent la composante qui a le plus à gagner ou à perdre de la manière dont Bessent tranchera la question du calendrier.
Questions fréquemment posées
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Qu'ont demandé les sénateurs au Trésor dans le cadre du GENIUS Act ?
Sept sénateurs bipartites, dirigés par Cynthia Lummis, ont demandé au secrétaire au Trésor Bessent de publier une orientation clarifiant le processus de demande, d'examen et de certification pour les régimes étatiques sur les stablecoins au titre de GENIUS, et de maintenir un cadre de certification continu et flexible…
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Pourquoi l'autorité étatique est-elle importante dans le cadre du GENIUS Act ?
GENIUS permet aux émetteurs de stablecoins dont l'encours est inférieur ou égal à 10 milliards de dollars d'être régulés par des États dont les régimes sont « substantiellement similaires » au plancher fédéral. Sans normes ni calendriers de certification clairs, cette voie est en pratique fermée et les petits…
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Quels sénateurs ont signé la lettre adressée au Trésor ?
Cynthia Lummis (R-Wyo.), Kirsten Gillibrand (D-N.Y.), Pete Ricketts (R-Neb.), Catherine Cortez Masto (D-Nev.), Kevin Cramer (R-N.D.), Angela Alsobrooks (D-Md.) et Bill Hagerty (R-Tenn.).
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Qu'est-ce que la notice of proposed rulemaking d'avril du Trésor a laissé dans l'ombre ?
La NPRM d'avril a offert de grands principes sur ce qui rend un régime étatique « substantiellement similaire » aux dispositions fédérales de GENIUS, mais n'a pas abordé le calendrier ni les normes permettant aux émetteurs de stablecoins d'être régulés par les États — la lacune que cible la lettre des sénateurs.
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Comment le régulateur de New York a-t-il répondu à GENIUS jusqu'ici ?
Le New York Department of Financial Services a proposé la semaine dernière une règle formelle pour aligner son cadre existant sur les stablecoins avec GENIUS, ajoutant des limites de réserves à son régime issu de l'ère BitLicense — l'effort d'alignement au niveau étatique le plus concret rendu public à ce jour.
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