Les contrats à terme CME FedWatch intègrent désormais une probabilité de 77 % que la Réserve fédérale ne baisse pas ses taux du tout en 2026, un revirement brutal par rapport au début de l'année, où plusieurs baisses constituaient le scénario de base.
Pourquoi c'est important
La courbe des fed funds futures a réduit ses attentes d'assouplissement : l'inflation persistante dans les services et un marché du travail toujours tendu maintiennent Powell ancré dans une posture « plus haut, plus longtemps ». Les opérateurs ont repoussé la première baisse à 2027, en repréçant la courte extrémité de la courbe et en poussant le dollar à la hausse face aux principales devises.
Impact sur les marchés
Les actifs risqués ont absorbé ce changement : les secteurs sensibles aux taux mènent le repricing, le crypto et la tech à bêta élevé encaissant le coup le plus dur sur le trade de duration. Une année entière sans baisses supprime l'appui de liquidité que les bulls intégraient pour le T4, et le taux d'actualisation plus élevé exerce une pression sur les flux de trésorerie longue duration, à la fois sur les actions et les actifs numériques. La prochaine réunion de la Fed et la prochaine publication du CPI deviennent désormais des catalyseurs binaires pour la trajectoire des anticipations de taux.
Questions fréquemment posées
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Que signifie la probabilité de 77 % d'absence de baisse ?
Les contrats CME FedWatch impliquent désormais 77 % de chances que la Fed maintienne ses taux inchangés d'ici fin 2026, intégrant zéro baisse face au scénario de début d'année qui tablait sur plusieurs assouplissements.
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Pourquoi les marchés repricent-ils les attentes de baisse de la Fed ?
L'inflation persistante dans les services et un marché du travail toujours tendu ont maintenu le président Powell ancré dans une posture « plus haut, plus longtemps », repoussant la première baisse attendue à 2027 et propulsant le dollar à la hausse face aux principales devises.
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Comment une année sans baisse affecte-t-elle le crypto et les actifs risqués ?
Une année entière sans baisses supprime l'appui de liquidité anticipé par les bulls pour le T4, relève le taux d'actualisation des flux longue duration et pèse le plus lourd sur le crypto et la tech à bêta élevé au sein du trade de duration.
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Quand aura lieu la prochaine réunion de la Fed susceptible de faire bouger ces probabilités ?
La prochaine réunion du FOMC et la prochaine publication du CPI sont les deux catalyseurs binaires capables de faire évoluer la courbe de probabilité, soit en confirmant la trajectoire « plus haut, plus longtemps », soit en rouvrant la porte à l'assouplissement.
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La Fed peut-elle encore baisser ses taux en 2026 si les données faiblissent ?
Oui, les 77 % laissent environ 23 % de probabilité d'au moins une baisse. Une surprise baissière marquée sur l'inflation ou une rupture côté marché du travail pourraient donc encore déclencher un assouplissement avant la fin de l'année.
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