IBIT bat VOO de 1,6 point malgré un repli de 53 %

L'IBIT de BlackRock a généré un rendement de 67,74 % depuis son lancement le 11 janvier 2024 jusqu'au 31 août, devançant le VOO de Vanguard de seulement 1,60 point de pourcentage sur une base de rendement total, le VOO affichant 66,14 % sur la même période. La quasi-égalité masque des trajectoires radicalement différentes : le pire repli de sommet à creux de l'IBIT a atteint 53,30 % entre le 6 octobre 2025 et le 30 juin 2026, tandis que le drawdown maximal du VOO sur la période de comparaison s'est élevé à 18,69 %. Eric Balchunas, analyste senior des ETF chez Bloomberg, a relevé ce résultat le 1er septembre, déclarant qu'il était difficile de croire que l'IBIT soit encore en tête compte tenu du caractère baissier du Bitcoin d'octobre à juillet.

Pourquoi c'est important

La similarité des rendements affichés s'effondre dès que l'on ajuste pour la volatilité du parcours. Les détenteurs de l'IBIT ont accompagné le Bitcoin d'environ 47 000 $ au lancement à un record proche de 126 000 $ en 2025 après la victoire électorale de Donald Trump, puis ont vu le prix glisser jusqu'à 58 000 $ avant de revenir autour de 77 000 $ au moment de la publication. C'est cet aller-retour qui a produit la baisse de 53 %. Les détenteurs du VOO, en revanche, ont subi une chute de 18,69 % de sommet à creux entre février et avril 2025 avant de se reprendre lentement. Même destination sur le graphique des rendements, mais une expérience d'investisseur matériellement différente.

L'histoire compte parce qu'elle illustre l'argument central que les ETF Bitcoin adressent aux allocateurs traditionnels : des rendements à long terme plus élevés, payés en volatilité. BlackRock a publiquement recommandé une allocation de 2 % du portefeuille au BTC pour la diversification et le potentiel de rendement à long terme. La comparaison IBIT contre VOO constitue, en pratique, un audit en direct de cet argument vingt mois après, et la réponse est que le titre bat l'indice, mais que le parcours est trois fois plus chaotique.

Impact sur le marché

L'IBIT est désormais le plus grand ETF Bitcoin au comptant, avec environ 60 milliards de dollars d'actifs et quelque 63 milliards de dollars d'entrées cumulées depuis son lancement. Cette ampleur place le produit BlackRock, qui a moins de trois ans, dans une catégorie rare pour un nouvel ETF, bien qu'il ne représente toujours qu'une fraction du VOO, qui a franchi le seuil des 1 000 milliards de dollars d'actifs nets en juin 2026 pour devenir le premier ETF à ce palier. La liquidité sur le marché Bitcoin au sens large s'est amenuisée durant la même période, comme le souligne un article connexe signalant que le premier marché baissier institutionnel du Bitcoin assèche la liquidité de l'écosystème.