Des dirigeants d'Intercontinental Exchange (ICE), d'OKX et de Securitize ont averti à Consensus Miami que les actions tokenisées synthétiques créent des risques pour le marché et les particuliers, alors même qu'ICE avance avec une plateforme réglementée pour la tokenisation des actions américaines au NYSE. Le panel — Michael Blaugrund d'ICE, Carlos Domingo de Securitize et Haider Rafique d'OKX — a tracé une ligne nette entre les jetons adossés à un émetteur et les enveloppes offshore qui utilisent les noms d'entreprises cotées sans autorisation ni aucun droit sur les actions sous-jacentes.
Pourquoi c'est important
Domingo a indiqué que la prolifération est désormais visible sur un seul nom. « Pour certaines actions, il existe environ cinq versions tokenisées différentes », a-t-il déclaré, en citant Coinbase en exemple. « Aucune d'entre elles ne représente réellement une part de Coinbase. » Le risque est le plus aigu lors des opérations sur titres — Domingo a raconté avoir vu une enveloppe tokenisée se négocier à des prix divergents d'environ cinq fois entre marchés après un split, alors que les détenteurs s'attendaient à la parité avec le sous-jacent. La SEC a affiné son attention sur cette même distinction, en déclarant que l'approbation de l'émetteur est requise pour toute véritable détention tokenisée d'actions, et OpenAI a publiquement affirmé l'an dernier que les jetons d'actions OpenAI de Robinhood ne représentaient pas une participation dans OpenAI. Blaugrund a qualifié ce moment de générationnel : « C'est maintenant "quand", et non "si" », a-t-il dit, comparant les titres tokenisés au passage de la criée aux marchés électroniques.
Impact sur le marché
La première version de la plateforme du NYSE débutera avec des actions américaines tokenisées préfinancées négociées contre des stablecoins — un modèle que Blaugrund a qualifié de « pas la manière la plus sexy » de construire un marché, mais qui offre aux émetteurs, investisseurs et régulateurs une structure à évaluer avant l'ajout de leviers ou de l'auto-conservation. Rafique a précisé qu'OKX n'a pas lancé de titres synthétiques tokenisés et n'avancera pas avant qu'une offre réglementée ne soit disponible, dessinant ainsi un contraste avec les enveloppes offshore. ICE a ensuite conclu un partenariat stratégique avec OKX pour donner à ses clients l'accès aux contrats à terme ICE et aux actions tokenisées du NYSE, et a choisi Securitize comme agent de transfert numérique pour les jetons adossés à un émetteur — les deux étant soumis à l'approbation réglementaire.
Questions fréquemment posées
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Qu'ont警告 ICE, OKX et Securitize à Consensus Miami ?
Les dirigeants des trois sociétés ont averti que les actions synthétiques tokenisées offshore peuvent utiliser les noms d'entreprises cotées sans l'approbation de l'émetteur, ne représentent pas l'action sous-jacente et exploitent l'arbitrage réglementaire — créant des risques pour le marché et les particuliers.
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Comment la plateforme d'actions tokenisées du NYSE est-elle structurée ?
La première version du NYSE proposera des actions américaines tokenisées préfinancées négociées contre des stablecoins. Michael Blaugrund d'ICE a qualifié cela de « pas la manière la plus sexy » de construire un marché, mais a souligné que cela donne aux émetteurs, investisseurs et régulateurs une structure à évaluer…
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Quel exemple le PDG de Securitize a-t-il donné du problème des enveloppes synthétiques ?
Carlos Domingo a déclaré que « pour certaines actions, il existe environ cinq versions tokenisées différentes », citant Coinbase comme un cas où aucune ne représente une véritable participation. Il a aussi décrit une enveloppe tokenisée qui s'est négociée à des prix cinq fois écartés entre marchés après un split.
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Comment la SEC a-t-elle répondu aux jetons d'actions tokenisées ?
La SEC a affiné son attention sur la distinction entre véritable détention tokenisée et exposition synthétique, en déclarant que l'approbation de l'émetteur est requise pour toute véritable détention tokenisée d'actions — une position renforcée par la déclaration publique d'OpenAI selon laquelle les jetons d'actions…
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Quelle est la position d'OKX sur les jetons synthétiques d'actions ?
Haider Rafique, associé directeur mondial d'OKX, a déclaré que la plateforme n'a pas lancé de titres synthétiques tokenisés et ne prévoit pas d'avancer avant qu'une offre réglementée ne soit en place. Il a présenté l'approche de la firme comme la vente de l'actif sous-jacent, et non d'un billet à ordre.
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