IRS : les ETF crypto sous surveillance après 7,2 Md$ distribués

Le Trésor et l’IRS examinent une stratégie fiscale faisant intervenir des actifs numériques et des sociétés d’investissement réglementées (RIC), qui doivent généralement tirer au moins 90 % de leur revenu brut annuel de sources admissibles pour bénéficier d’un régime fiscal avantageux. Cette enquête intervient après la distribution en nature de 7,22 milliards de dollars en Bitcoin et en Ethereum par IBIT et ETHA, les fonds de BlackRock, au cours des six premiers mois de 2026, même si ces fonds ne sont pas accusés d’avoir utilisé la stratégie examinée.

Pourquoi c’est important

Les agences cherchent à déterminer si certaines RIC peuvent exclure les gains latents du test de revenu des 90 % lorsqu’elles distribuent des actifs numériques ayant pris de la valeur dans le cadre de rachats en nature. En vertu de la section 852(b)(6), les rachats admissibles d’ETF peuvent généralement transférer des biens appréciés sans que le fonds ait à comptabiliser la plus-value latente. Le Trésor doute que ces gains non comptabilisés puissent pour autant être exclus du calcul applicable aux RIC. Selon lui, cette interprétation pourrait rendre le test moins dépendant des revenus économiques réels du fonds.

L’avis sollicite des informations, sans interdire cette pratique ni instaurer de nouvelle règle. Les autorités pourraient publier des règlements, des décisions ou d’autres directives, éventuellement avec effet rétroactif lorsque la loi le permet. L’IRS indique également qu’il peut contester une stratégie abusive en vertu du droit en vigueur avant la publication de nouvelles directives.

Effets sur le marché

Jusqu’en juin, IBIT, le fonds de BlackRock, a distribué environ 5,49 milliards de dollars de Bitcoin en nature, tandis qu’ETHA a distribué 1,72 milliard de dollars d’Ethereum. IBIT a également reçu environ 9,36 milliards de dollars dans le cadre de créations en nature. Ces chiffres illustrent l’ampleur des transferts de crypto, mais ne prouvent pas que l’un ou l’autre de ces trusts utilise la stratégie relevée par le Trésor. Tous deux sont considérés comme des trusts concédants, et non comme des RIC soumis au test de revenu concerné.

Cette surveillance crée plutôt de l’incertitude pour les RIC qui cherchent à s’exposer aux actifs numériques par des détentions directes ou d’autres structures. Les gestionnaires de fonds pourraient devoir réévaluer les paniers de rachat, documenter leur objectif économique et revoir leurs hypothèses fiscales, à mesure que l’exposition aux crypto-actifs s’étend aux ETF multi-actifs et à gestion active.