L'action préférentielle perpétuelle de Strategy Inc., STRC, se négocie désormais presque en synchronisation avec le bitcoin. La corrélation sur 90 jours entre les deux a grimpé à environ 0,70, le niveau le plus élevé depuis le lancement de l'instrument en juillet 2025, selon les données de TradingView. STRC a perdu environ 23 % ce mois-ci pour atteindre 76 $, tandis que le BTC a chuté de près de 20 % pour repasser sous 60 000 $, un niveau observé pour la dernière fois en octobre 2024.
STRC a été structuré comme une action préférentielle perpétuelle à taux variable avec une valeur nominale de 100 $, versant des dividendes en espèces mensuels à un taux annualisé actuel de 11,5 %. Le conseil d'administration ajuste le taux chaque mois pour maintenir les actions près de leur valeur nominale, et lorsque l'action dépasse 100 $, Strategy émet de nouvelles actions par le biais d'offres sur le marché pour acheter plus de BTC. Avec STRC maintenant bien en dessous de sa valeur nominale, ce canal d'émission est effectivement fermé, et Strategy a commencé de petites ventes de BTC qu'elle dit être destinées aux obligations de dividendes, une rupture nette avec sa position de longue date de ne jamais vendre. La société détient toujours 847 363 BTC, d'une valeur d'environ 50,4 milliards de dollars aux prix actuels, selon BitcoinTreasuries.net.
Pourquoi c'est important
STRC a été commercialisé comme un produit hybride : une exposition au BTC semblable à celle des actions avec un revenu plus stable. Une corrélation de 0,70 avec le bitcoin remet en question cet argument. Pour les acheteurs axés sur le rendement, l'instrument se comporte de plus en plus comme un proxy BTC à effet de levier avec des étapes supplémentaires, et le mécanisme de réinitialisation des dividendes mensuels est la seule chose qui empêche le commerce de ressembler à un pari sur la volatilité à la baisse sur le BTC lui-même.
Impact sur le marché
Le signal plus important se trouve dans la structure du capital. STRC se négociant à 24 % en dessous de sa valeur nominale coupe le circuit de financement sur le marché qui a alimenté l'accumulation de BTC de Strategy, forçant la société à soit puiser dans son stock de BTC pour couvrir les dividendes, soit augmenter le taux de dividende suffisamment pour ramener STRC vers sa valeur nominale, soit attendre une reprise du BTC pour faire le travail. Les observateurs du marché sont partagés entre voir la remise actuelle comme une opportunité d'entrée sur le rendement et avertir qu'une faiblesse soutenue pourrait mettre à mal la structure et ralentir le rythme d'achat de BTC qui a défini l'histoire des actions depuis 2020.
Questions fréquemment posées
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Qu'est-ce que l'action préférentielle STRC de Strategy ?
STRC est l'action préférentielle perpétuelle à taux variable de Strategy Inc., lancée en juillet 2025 avec une valeur nominale de 100 $ et versant des dividendes en espèces mensuels. Le taux de dividende annualisé actuel est de 11,5 %, et le conseil d'administration l'ajuste chaque mois pour maintenir le trading près…
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Quelle est la corrélation actuelle de STRC avec le bitcoin ?
La corrélation sur 90 jours entre STRC et le bitcoin a grimpé à environ 0,70, le niveau le plus élevé depuis le lancement de l'instrument en juillet 2025, selon les données de TradingView citées dans le rapport.
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Pourquoi STRC se négocie-t-il en dessous de sa valeur nominale de 100 $ ?
STRC a chuté à environ 76 $ alors que le bitcoin est tombé de près de 20 % sous 60 000 $ ce mois-ci. Avec des actions bien en dessous de la valeur nominale, le canal d'offres sur le marché de Strategy, qui repose sur l'impression au-dessus de 100 $ pour financer de nouveaux achats de BTC, est effectivement fermé.
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Strategy a-t-elle commencé à vendre du bitcoin pour couvrir les dividendes de STRC ?
Oui. Avec STRC se négociant en dessous de la valeur nominale et le canal d'émission fermé, Strategy a commencé de petites ventes de BTC qu'elle dit être destinées aux obligations de dividendes. Ce mouvement rompt avec la position de longue date de la société de ne jamais vendre ses 847 363 BTC.
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Que se passe-t-il pour STRC si le bitcoin continue de baisser ?
Une faiblesse soutenue du BTC maintiendrait STRC en dessous de sa valeur nominale, forçant le conseil d'administration à choisir entre des réinitialisations de dividende plus élevées, des ventes supplémentaires de BTC pour financer les paiements, ou simplement attendre une reprise du BTC. Chaque voie affaiblit la…
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Benjamin Cowen