La SEC a proposé la Réglementation sur les Actifs Crypto, un cadre avec deux exemptions d'enregistrement de la Section 5 pour certains contrats d'investissement impliquant des actifs crypto. La voie plus large permettrait aux émetteurs éligibles de lever jusqu'à 75 millions de dollars sur une période de 12 mois, tandis qu'une voie pour les startups limiterait le financement à 5 millions de dollars sur quatre ans. La proposition comprend également un refuge sûr conditionnel selon lequel un actif crypto pourrait être considéré comme ne relevant pas d'un contrat d'investissement si certaines conditions sont remplies.
Pourquoi c'est important
La proposition offre aux émetteurs un chemin défini de formation de capital aux États-Unis sans supprimer les obligations de divulgation. Les deux exemptions exigeraient des divulgations narratives basées sur des principes et préserveraient les règles fédérales contre la fraude et la manipulation. Les émetteurs utilisant la voie des 75 millions de dollars devraient également fournir des états financiers et respecter des exigences de reporting continu, avec des audits requis à certains seuils de levée de capital.
Le président de la SEC, Paul Atkins, a déclaré que les règles existantes n'étaient pas conçues pour ces actifs, entravant la formation de capital et l'innovation tout en poussant les investissements à l'étranger et en limitant les protections pour les investisseurs américains. Il a affirmé que la législation reste indispensable pour des règles durables et que la SEC soutiendra le Congrès sur la loi CLARITY.
Impact sur le marché
Si elle est adoptée, la structure pourrait élargir le pipeline de projets crypto divulgués cherchant du capital américain et réduire l'incitation à lancer des projets à l'étranger. Deepankar Kapoor d'eXchange1 a déclaré qu'un palier défini de 75 millions de dollars avec reporting financier pourrait amener une vague de projets légitimes bien divulgués sur le marché. Il a ajouté que les plateformes qui construisent leur banc de diligence raisonnable maintenant pourraient capter ce pipeline.
Les commentaires sur le numéro de dossier S7-2026-27 doivent être soumis dans les 60 jours suivant la publication dans le Federal Register.
Questions fréquemment posées
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Que permet l'exemption proposée de 75 millions de dollars aux émetteurs ?
L'exemption plus large permettrait jusqu'à 75 millions de dollars d'offres pendant chaque période de 12 mois. Elle exigerait également des états financiers et un reporting continu.
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En quoi l'exemption pour les startups diffère-t-elle de la voie plus large ?
La voie plus petite limiterait les offres à 5 millions de dollars sur quatre ans et exigerait des divulgations narratives basées sur des principes.
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Quelles conditions s'appliquent au refuge sûr des contrats d'investissement ?
Un émetteur doit certifier qu'il a cessé ou terminé tous les efforts managériaux essentiels promis dans le contrat d'investissement et satisfaire aux autres conditions du refuge sûr avant que l'actif puisse être qualifié.
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Quelles règles de protection des investisseurs restent en place ?
Les deux exemptions préserveraient les dispositions fédérales contre la fraude et la manipulation. La voie plus large exigerait également des états financiers et un reporting continu, avec des audits à certains seuils de levée de capital.
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Quand le public peut-il commenter la Réglementation sur les Actifs Crypto ?
Les commentaires pour le numéro de dossier S7-2026-27 doivent être soumis dans les 60 jours suivant la publication dans le Federal Register.
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