Le marché de crédit Morpho XRP atteint 7,2 millions de dollars alors que 3 portefeuilles détiennent 93%

Un marché Morpho soutenu par FXRP, une version tokenisée de XRP bridgée depuis Flare, avait environ 7,18 millions de RLUSD en prêts en cours contre 10,76 millions de FXRP au 1er octobre. Cela en fait le premier lieu d'emprunt en dollars en direct pour XRP, permettant aux détenteurs de frapper des FXRP, de les transférer sur Ethereum et d'emprunter le stablecoin RLUSD de Ripple sans vendre leur exposition sous-jacente. Le hic : trois adresses portent environ 93 % des 7,2 millions de dollars de dette en cours.

Pourquoi c'est important

Un marché qui permet aux détenteurs de XRP d'accéder au crédit sans vendre est le premier véritable cas d'utilisation de l'actif en dehors des paiements et de la spéculation. Mais un lieu où trois portefeuilles représentent presque tout l'emprunt est plus proche d'un test de résistance que de l'adoption. Les mêmes quelques positions peuvent faire gonfler ou diminuer le chiffre principal avec une seule transaction, et les enregistrements on-chain identifient les portefeuilles, pas les propriétaires, donc la véritable concentration pourrait être encore plus serrée que le nombre d'adresses ne le suggère. Le financement est également déséquilibré : Sentora RLUSD Main a fourni environ 8,53 millions de RLUSD, fournissant presque toute la liquidité, bien que le coffre FXRP ne représente qu'environ 2 % des allocations plus larges de Sentora.

Impact sur le marché

Morpho liquide les positions une fois que la dette dépasse 77 % de la valeur du collatéral. Les trois plus grands emprunteurs sont loin de cette limite, avec des marges équivalentes à environ une baisse de 45 % du ratio FXRP à RLUSD pour la première position et d'environ 38 % pour les deux suivantes. Une position plus petite, avec environ 121 000 RLUSD de dette contre 133 000 FXRP, se trouve à seulement environ 21 % de la liquidation. Un événement de stress plus important serait le premier véritable test, car un liquidateur absorbant l'une des positions principales détiendrait soudainement une quantité considérable de FXRP et devrait décider de le conserver, de le vendre ou de le racheter en XRP natif. La question plus large est de savoir si le prochain lieu, une architecture de prêt XRPL native actuellement en révision de sécurité, peut attirer une base d'emprunteurs plus large, ou simplement donner aux détenteurs de XRP existants un autre moyen de lever le même collatéral.