ETF Bitcoin : 2,6 Md$ de sorties en 2026

Les fonds négociés en bourse (ETF) adossés au bitcoin ont perdu environ 2,6 milliards de dollars en termes nets depuis le début de 2026, sur un encours d’environ 75 milliards de dollars, selon un rapport publié lundi par les analystes de Bernstein, dirigé par Gautam Chhugani. Les flux agrégés vers les sociétés de trésorerie bitcoin et les ETF se sont effondrés à quelque 12 milliards de dollars cette année, contre environ 60 milliards en 2025, la demande résiduelle provenant désormais surtout d’acheteurs corporate emmenés par Strategy (MSTR) plutôt que des allocataires d’ETF.

Le courtier attribue ce ralentissement à une rotation plutôt qu’à un rejet : les capitaux retail ont migré vers des actifs liés à l’IA, et les segments les plus performants de la crypto cette année ont été les actions et matières premières tokenisées plutôt que les produits spot sur BTC. Le bitcoin lui-même traverse une période difficile, passant d’environ 82 000 dollars début mai à quelque 63 000 dollars — avec une brève incursion sous les 60 000 dollars la semaine dernière, son plus bas niveau depuis octobre 2024 — et demeure environ 50 % en dessous de son record d’octobre 2025, proche des 126 000 dollars.

Pourquoi c’est important

Les 2,6 milliards de dollars de sorties d’ETF paraissent modestes au regard d’un encours de 75 milliards, et Bernstein estime que cette échelle est rassurante plutôt qu’alarmante : une structure de détention plus diversifiée, allant des ETF aux trésors d’entreprise en passant par les plateformes de gestion patrimoniale, les fonds de pension et les investisseurs souverains, dépend moins des flux retail dopés au momentum qui ont marqué les cycles précédents. L’équipe de Chhugani a écrit que « être ennuyeux » n’affaiblit pas la thèse du bitcoin comme réserve de valeur à long terme et pourrait même refléter une structure de marché plus saine.

Impact sur le marché

Les flux des ETF spot sur bitcoin expliquent encore environ 45 % des mouvements hebdomadaires du prix du BTC, selon une note séparée de Citi la semaine dernière, ce qui maintient le marché lié au comportement des allocataires même si le mix d’acheteurs se diversifie. La lecture à court terme est que le bitcoin reste la couverture la plus nette face à un marché dominé par l’IA si la rotation s’atténue — mais avec un BTC en repli de plus de 20 % en quelques semaines et la demande pour l’IA toujours intacte, le chemin du retour vers les sommets précédents passe par un net regain d’appétit du retail, et pas seulement par une accumulation institutionnelle régulière. À l’heure de publication, le bitcoin s’échangeait autour de 62 600 dollars.