Paul Grewal quitte Coinbase après six ans de bataille judiciaire

Le directeur juridique de Coinbase, Paul Grewal, quitte la plateforme pour rejoindre une startup, a annoncé jeudi la société, mettant fin à un mandat de six ans marqué notamment par le long bras de fer judiciaire avec la Securities and Exchange Commission américaine. Il restera conseiller de Coinbase et continuera à travailler sur la demande d'agrément fiduciaire déposée auprès de l'Office of the Comptroller of the Currency.

Molly Abraham, vice-présidente juridique de Coinbase depuis mars 2021, prend la direction du contentieux. Ryan Van Grack, ancien directeur juridique de Citadel Securities, qui pilotait le contentieux chez Coinbase, est promu vice-président, un rôle plus large et plus exposé que ses attributions actuelles.

Pourquoi c'est important

Grewal a présenté son départ comme le fruit des victoires juridiques, et non de la charge de travail, déclarant à l'équipe que « diriger l'équipe juridique de Coinbase à travers le plus grand combat de notre industrie a été la plus grande réussite de mon mandat de six ans ». Cette mise en perspective compte : la plus grande affaire réglementaire de Coinbase, la plainte déposée en 2023 par la SEC qui accusait la plateforme d'opérer comme un courtier, une chambre de compensation et une bourse non enregistrés pour titres, a été abandonnée après le retour au pouvoir du président Donald Trump, et l'agence, aujourd'hui dirigée par un autre président, ne poursuit plus la même ligne d'actions contre les autres grandes plateformes.

Le calendrier du départ, annoncé un jeudi après-midi après la clôture de l'affaire, montre que la direction de Coinbase estime que les chapitres réglementaires les plus sombres sont derrière la société. Cette lecture est partagée par l'ensemble du marché américain : la capitalisation des stablecoins est tombée à 312 milliards de dollars en juin, sa plus forte baisse mensuelle depuis TerraUSD, tandis que les volumes de titres tokenisés ont bondi de 145 % pour atteindre un record de 3,86 milliards de dollars, signe que la turbulence réglementaire qui a marqué 2023-2024 a basculé dans un régime totalement différent.

Impact sur le marché

La promotion de Van Grack au poste de vice-président est, pour le positionnement concurrentiel de Coinbase, l'évolution structurellement la plus intéressante. Il a piloté le contentieux qui a permis d'imposer la divulgation publique de documents internes de la SEC et a poussé l'agence vers une réglementation formelle de la crypto, et la mission d'un vice-président au sein d'une bourse américaine de la taille de Coinbase s'accompagne généralement de missions de politique publique et de représentation externe qui dépassent largement la seule salle d'audience.