Plus de la moitié de tous les Bitcoin en circulation est actuellement détenue à perte, selon une analyse de K33 Research. Le métrique — qui suit la part de l'offre qui a été déplacée pour la dernière fois à des prix supérieurs au niveau actuel du marché — a historiquement été un précurseur fiable des fonds de cycle, bien que K33 note que les instances précédentes étaient souvent précédées d'une dernière jambe à la baisse avant que le plancher ne soit établi.
Pourquoi c'est important
Lorsque la majorité de l'offre bascule sous l'eau, le marché entre dans une zone où les dynamiques de capitulation tendent à dominer. Les détenteurs à long terme qui ont absorbé des pertes sans vendre commencent à épuiser la pression de vente disponible, et le vendeur marginal devient de plus en plus rare. Le cadre de K33 est historiquement fondé : chaque épisode précédent où ce seuil a été franchi s'est résolu en un fond dans les semaines qui ont suivi — mais le chemin pour y arriver a rarement été propre.
Impact sur le marché
Le caveat de la "dernière jambe à la baisse" est le risque opérationnel pour les traders. Bitcoin pourrait voir une baisse supplémentaire avant que le plancher structurel ne soit confirmé, ce qui signifie que le signal est un indicateur de proximité plutôt qu'un déclencheur d'entrée précis. Les investisseurs surveillant ce métrique devraient l'associer aux données d'accumulation on-chain et aux tendances des sorties d'échanges pour évaluer si la phase de capitulation s'épuise ou est encore en cours.
Questions fréquemment posées
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Que signifie le fait que plus de 50 % de l'offre de Bitcoin soit sous l'eau ?
Cela signifie que la majorité des BTC en circulation ont été déplacés pour la dernière fois à des prix supérieurs au niveau actuel du marché, donc ces détenteurs sont assis sur des pertes non réalisées. K33 Research identifie ce seuil comme un précurseur historiquement fiable des fonds de cycle.
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Cela garantit-t-il qu'un fond de prix Bitcoin est imminent ?
Pas immédiatement — K33 note que les fonds précédents suivaient généralement dans les semaines qui suivaient mais étaient souvent précédés d'une dernière jambe à la baisse. Le métrique signale une proximité d'un plancher, pas un point d'entrée précis.
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Quels autres indicateurs les investisseurs devraient-ils surveiller en parallèle de ce métrique ?
Les données d'accumulation on-chain et les tendances des sorties d'échanges peuvent aider à confirmer si la capitulation de vente s'épuise. Une offre en baisse sur les échanges combinée à une augmentation des adresses d'accumulation renforcerait la thèse du fond.
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