Le Canada a ouvert une consultation publique de 60 jours sur un projet de réglementation des stablecoins qui maintient l'interdiction des paiements de rendement tout en définissant les exigences d'enregistrement et de réserves auxquelles les émetteurs devront se conformer pour opérer légalement. La consultation court jusqu'au 23 décembre et doit permettre la mise en vigueur de la Stablecoin Act, adoptée plus tôt cette année, via les règles d'enregistrement de la Banque du Canada.
Selon le cadre proposé, les émetteurs non bancaires doivent adosser leurs tokens adossés à des monnaies fiat à des réserves détenues à 100 % dans des institutions financières canadiennes qualifiées, notamment des banques, des coopératives de crédit et des sociétés de fiducie. Les clients doivent pouvoir échanger leurs tokens contre de la monnaie ordinaire sous trois jours ouvrés, avec des frais plafonnés à 1 %. Les paiements d'intérêts sont interdits, y compris les distributions indirectes via des tiers, bien que les récompenses liées à des transactions réelles restent autorisées. Le cadre devrait entrer en vigueur vers la fin de 2027.
Pourquoi c'est important
L'interdiction des rendements fait écho au débat aux États-Unis : les banques canadiennes craignent que les stablecoins rémunérés ne drainent les dépôts des comptes traditionnels, réduisant les fonds que les institutions peuvent prêter. L'Association des banquiers canadiens a déclaré qu'elle « soutient fermement » l'interdiction explicite du rendement prévue par la loi, qu'elle soit directe ou indirecte.
Ces règles arrivent dans un contexte d'expansion domestique rapide. Les six plus grandes banques du Canada étudient un système de règlement interbancaire basé sur des tokens en dollars canadiens, le régulateur bancaire a confirmé que les dépôts tokenisés sont juridiquement équivalents aux dépôts traditionnels, et Tetra Trust a lancé CADD, un stablecoin en dollars canadiens approuvé en Alberta, en mai.
Impact sur le marché
Il existe une vraie source de friction : Coinbase Canada a obtenu cette année l'autorisation de la Commission des valeurs mobilières de l'Ontario de verser des rendements sur des tokens éligibles sous conditions de divisation des risques, tandis que le projet de règles fédéral interdirait aux émetteurs de verser des intérêts, y compris via des tiers. La manière dont ce conflit sera résolu déterminera si les utilisateurs canadiens pourront accéder à des produits rémunérés ou verront les récompenses orientées vers des formats basés sur les transactions.
Questions fréquemment posées
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Quand le projet de règles canadiennes sur les stablecoins entrera-t-il en vigueur ?
Le cadre devrait entrer en vigueur vers la fin de 2027, après la consultation de 60 jours qui se clôture le 23 décembre et les règles d'enregistrement finales via la Banque du Canada.
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Les émetteurs de stablecoins peuvent-ils verser des intérêts aux détenteurs canadiens selon le projet de règles ?
Non. Le projet de règles interdit aux émetteurs de verser des intérêts, y compris les distributions indirectes via des tiers. Les récompenses liées à des transactions réelles restent autorisées.
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Quelles exigences de réserves s'appliquent aux émetteurs non bancaires au Canada ?
Les émetteurs non bancaires doivent détenir des réserves équivalentes à la valeur de leurs tokens en circulation adossés au fiat, placées auprès d'institutions financières canadiennes qualifiées telles que des banques, des coopératives de crédit et des sociétés de fiducie.
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Dans quel délai les rachats de stablecoins doivent-ils être réglés au Canada ?
Les clients doivent pouvoir échanger leurs stablecoins contre de la monnaie ordinaire sous trois jours ouvrés, avec des frais de rachat plafonnés à 1 %.
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En quoi le programme de rendement de Coinbase Canada entre-t-il en conflit avec les règles fédérales ?
Coinbase Canada a obtenu cette année l'autorisation de la Commission des valeurs mobilières de l'Ontario de verser des rendements sur des tokens éligibles sous conditions de divulgation, mais le projet de règles fédéral interdirait aux émetteurs de verser des intérêts, y compris via des tiers.
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