Stablecoins : la capitalisation recule de 10 Md$

Le marché des stablecoins a perdu environ 10 milliards de dollars entre son pic de mai et la fin juin, dont une baisse de 7,7 milliards le mois dernier, la plus forte contraction mensuelle en dollars depuis l’effondrement de Terra-Luna en mai 2022. L’offre totale stagne autour de 300 milliards de dollars depuis octobre, un plateau formé au moment où le bitcoin atteignait son record de 126 000 dollars.

Le repli a été mené par les deux principaux émetteurs. L’USDT de Tether est revenu à environ 184 milliards de dollars, contre 190 milliards en mai, soit une baisse d’environ 6 milliards. L’USDC de Circle est tombé autour de 73 milliards de dollars, contre un pic de mars 2026 juste sous 80 milliards, cédant environ 7 milliards. Tous deux ont perdu du terrain alors même que de nouveaux émetteurs régulés commencent à grignoter leur domination.

Pourquoi c’est important

La liquidité onchain est le premier indicateur que lisent la plupart des traders crypto, et l’offre de stablecoins en est le proxy le plus direct. Une contraction globale retire une partie de la demande présente sur les exchanges et les plateformes DeFi, ce qui complique la tenue des rallyes sans nouveaux apports de capitaux. Ce recul va à l’encontre des projections haussières des banques de Wall Street: Citi anticipe désormais 1 900 milliards de dollars d’offre de stablecoins d’ici 2030 dans son scénario central et 4 000 milliards dans son scénario haussier, tandis que Standard Chartered vise 2 000 milliards d’ici 2028.

Le cadrage reste toutefois essentiel. Paul Howard, senior director chez Wincent, a qualifié le mouvement de « repli relativement limité dans ce que nous considérons comme un marché de croissance de long terme », en notant que les variations de liquidité à court terme sont normales et ne changent pas la thèse structurelle. De nouveaux émetteurs comme Global Dollar (USDG), émis par Paxos et désormais au-dessus de 3,2 milliards de dollars, et USDGO d’Anchorage, proche de 900 millions, montrent que le marché s’élargit plutôt qu’il ne se contente de se contracter.

Impact sur le marché

La baisse de juin est la plus importante en dollars depuis Terra-Luna, mais en pourcentage, elle représente un mouvement de 3%, modeste face à l’effondrement de 26% du marché baissier de 2022, lorsque l’offre combinée des grands stablecoins était passée d’environ 166 milliards à 122 milliards de dollars. Un repli d’environ 9 milliards de dollars entre décembre 2025 et février 2026 avait précédé une forte correction du bitcoin, d’environ 95 000 à 60 000 dollars, avant un rebond vers un nouveau record.