Les notes structurées de Goldman Sachs liées à Strategy doivent verser environ 22 cents par dollar à l’échéance, soit une décote proche de 78 %, qui montre à quel point les détenteurs de ces produits étaient exposés à l’écart entre actions et crédit dans le trade de trésorerie en bitcoin.
Pourquoi c’est important
Ces notes offraient aux particuliers et aux institutionnels une exposition à effet de levier à Strategy (anciennement MicroStrategy), dont l’action a servi de proxy pour le BTC au comptant. Avec un règlement à une fraction de la valeur faciale, ce trade devient à ce jour le meilleur repère public du risque de crédit caché sous le récit de la société de trésorerie, et non de l’exposition au bitcoin au comptant elle-même. Goldman, en tant qu’émetteur, absorbe la perte sur la jambe de couverture plutôt que sur l’action MSTR.
Impact sur le marché
Les actions Strategy ont progressé par ailleurs après que la société a présenté un plan pour défendre sa structure de capital avec des réserves de trésorerie, des dividendes plus élevés et la possibilité de ventes supplémentaires de Bitcoin. Le règlement des notes et la défense côté actions se situent de part et d’autre du même trade. Les détenteurs d’actions voient encore une issue, pas les détenteurs de notes structurées.
Questions fréquemment posées
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Combien les notes Goldman Sachs liées à Strategy vont-elles rembourser à l’échéance ?
Environ 22 cents par dollar, soit une décote proche de 78 % par rapport à la valeur nominale pour les détenteurs des notes structurées.
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À quoi étaient liées les notes Goldman ?
Les notes donnaient aux acheteurs une exposition à effet de levier à Strategy, anciennement MicroStrategy, dont l’action sert de proxy pour le BTC au comptant.
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Qui absorbe la perte sur les notes structurées réglées ?
Goldman Sachs, en tant qu’émetteur, absorbe la perte sur la jambe de couverture plutôt que sur l’action Strategy elle-même.
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Pourquoi l’action MSTR a-t-elle monté au même moment ?
Strategy a dévoilé un plan pour défendre sa structure de capital avec des réserves de trésorerie, des dividendes plus élevés et la possibilité de ventes supplémentaires de Bitcoin.
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Que dit ce règlement à 22¢ sur le trade de trésorerie en bitcoin ?
C’est à ce jour le meilleur repère public du risque de crédit caché sous le récit de la société de trésorerie, séparément de l’exposition sous-jacente au BTC au comptant.
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