Strategy MSTR : 2 Md$ de rachat et nouveau programme Bitcoin

Strategy (MSTR) a dévoilé lundi un Digital Credit Capital Framework, autorisant jusqu'à 2 milliards de dollars de rachats combinés tout en créant un programme de monétisation du bitcoin qui permet à terme des ventes de BTC pour financer dividendes, intérêts et rachats d'actions. Le conseil d'administration a approuvé jusqu'à 1 milliard de dollars de rachats de ses Digital Credit Securities et jusqu'à 1 milliard de dollars d'actions ordinaires de catégorie A, ainsi qu'un dividende annuel relevé à 12 % sur son Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock (STRC), effectif pour les périodes de dividende débutant le 1er juillet.

Le cadre s'accompagne d'une politique de réserve en USD et d'une position de trésorerie existante d'environ 2,55 milliards de dollars, suffisante pour couvrir environ 17,4 mois d'obligations de dividendes préférentiels et d'intérêts au rythme actuel. Strategy a également adopté un Bitcoin Monetization Program qui permet à la direction de vendre des BTC lorsque les conditions sont favorables, bien que la société ait souligné que le programme n'oblige à aucune vente. Les rachats dans le cadre de l'un ou l'autre programme sont discrétionnaires, sans calendrier fixe, et peuvent être suspendus à tout moment.

Pourquoi c'est important

Le président exécutif Michael Saylor a présenté le cadre comme un moyen de renforcer le profil de crédit de Strategy tout en conservant le bitcoin comme principal actif de réserve de trésorerie. Le PDG Phong Le l'a décrit comme un passage d'une logique principalement d'émission de capital à une gestion active de la structure financière, à travers des émissions et des rachats, selon les conditions de marché. Les autorisations de rachat marquent le premier signal formel que MSTR déploierait ses propres fonds propres pour défendre sa prime par rapport à la valeur liquidative, plutôt que de simplement émettre de nouvelles actions dans la force, tandis que la clause de monétisation du BTC constitue la première fois que la société préautorise des ventes de bitcoins de trésorerie comme outil de liquidité.

Impact sur le marché

Les actions MSTR ont bondi d'environ 6 % en pré-ouverture et le STRC s'est échangé environ 9 % plus haut lors de l'annonce, tandis que le bitcoin est passé modestement au-dessus de 60 000 dollars pour atteindre environ 60 500 dollars. Le nouveau rendement de 12 % du STRC et les autorisations de rachat discrétionnaires sont interprétés comme un dispositif de crédibilité pour les instruments de crédit de Strategy à un moment où la prime de MSTR par rapport à ses BTC sous-jacents s'est comprimée par rapport à ses sommets précédents.