Environ 80 535 contrats représentant 6,25 milliards de dollars en notionnel doivent être réglés sur Deribit le 29 mai, avec des traders visiblement orientés haussiers : 43 184 calls contre 37 351 puts, soit un ratio put/call de 0,86. Le strike 80 000 $ domine le positionnement à la hausse avec 532 millions de dollars en calls, tandis que le strike 75 000 $ concentre la plus grande exposition en puts avec 394 millions de dollars. Le bitcoin évolue autour de 77 250 $ — environ 3 % au-dessus du max pain, le niveau où le plus grand nombre de contrats expireraient sans valeur.
Pourquoi c'est important
C'est sur les volumes que le biais haussier se révèle vraiment. Le call BTC 29MAY26 à 82 000 $ a été l'instrument le plus activement négocié jeudi, avec environ 1 600 contrats (126 millions de dollars) échangés — un signal clair que les traders se positionnent pour une sortie de range vers le haut plutôt qu'un retour sur support. Cela va à l'encontre de l'argument de gravité textbook : lorsque le prix se situe au-dessus du max pain, la théorie des options anticipe une dérive vers ce niveau à l'approche de l'expiration, ici vers 75K $.
Le contexte plus large est que l'open interest bitcoin total de Deribit a atteint 31,3 milliards de dollars, dépassant l'ETF spot BTC IBIT de BlackRock à 27 milliards de dollars en notionnel, selon checkonchain. Les dérivés représentent désormais un encours en dollars plus important que l'ETF institutionnel phare, ce qui redéfinit l'endroit où se forme réellement la découverte marginale des prix.
Impact sur le marché
L'asymétrie compte davantage que l'expiration en tant que telle. Le côté hausse est saturé mais actif — les strikes 80K $ et 82K $ sont ceux où les nouveaux capitaux continuent d'affluer. Le côté baisse est plus statique : le mur de puts à 75K $ est épais mais ne s'épaissit pas. Cette configuration favorise une hausse par effet de compression vers l'expiration si le spot tient au-dessus du max pain, mais une cassure sous 75K $ dénouerait d'abord le côté puts et accélérerait tout repli jusqu'au règlement. Surveillez le strike 80K $ dans les 48 dernières heures — c'est là que se manifestera la prochaine étape du positionnement.
Questions fréquemment posées
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Quel est le prix de max pain pour l'expiration bitcoin du 29 mai sur Deribit ?
Le max pain se situe à 75 000 $ — le strike où le plus grand nombre de contrats d'options expireraient sans valeur. Le bitcoin évolue environ 3 % au-dessus de ce niveau, autour de 77 250 $.
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Combien de notionnel d'options bitcoin doit être réglé le 29 mai ?
Environ 80 535 contrats représentant 6,25 milliards de dollars en notionnel doivent être réglés sur Deribit le 29 mai, répartis entre 43 184 calls et 37 351 puts.
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Pourquoi les traders se ruent-ils sur les calls bitcoin à 82 000 $ ?
Le call BTC 29MAY26 à 82 000 $ a été l'instrument le plus activement échangé jeudi, avec environ 1 600 contrats (126 M$) qui ont changé de mains — un signal que les traders se positionnent pour une sortie de range à la hausse plutôt qu'un repli vers le max pain.
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L'open interest bitcoin de Deribit a-t-il dépassé celui de l'IBIT de BlackRock ?
Oui. L'open interest bitcoin total de Deribit a atteint 31,3 milliards de dollars, dépassant les 27 milliards de dollars de l'IBIT en notionnel, selon les données de checkonchain.
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Que signale un ratio put/call de 0,86 pour le bitcoin ?
Un ratio inférieur à 1 indique plus de calls que de puts, ce qui reflète un marché modérément haussier. Ici, la répartition est de 43 184 calls contre 37 351 puts — biais haussier, même si un spot au-dessus du max pain ajoute une gravité baissière à l'approche de l'expiration.
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