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La volatilité annualisée est à moitié de ce qu'elle était, mais la fréquence des risques extrêmes a augmenté ; c'est l'écart que les modèles de valeur à risque ne peuvent plus ignorer alors que les institutions continuent d'ajouter de l'exposition.
Réservé aux Eligible Contract Participants définis par la CFTC avec au moins 5 à 10 millions de dollars d'actifs discrétionnaires, le lancement est institutionnel par conception, et non une fonctionnalité grand public.
Cette intégration pourrait permettre aux clients américains éligibles d’accéder, dans un cadre réglementé, aux options et aux contrats à terme perpétuels mondiaux, tout en réunissant le trading au comptant, les produits dérivés et la conservation sur une seule plateforme.
Ce regroupement concentre la liquidité des produits dérivés sur Deribit, mais oblige les institutions concernées à adapter leurs connexions, leurs processus de règlement et leurs registres de transactions.
L’expiration des options a créé des divergences de positionnement sur les dérivés : les options BTC sont restées largement orientées vers les calls, tandis que les traders ETH se sont montrés plus défensifs, la volatilité post-règlement restant limitée.
La bascule du 9 septembre côté International Exchange est opérationnelle, pas structurelle : 96,6 % du notionnel est déjà chez Deribit, ce qui laisse une fenêtre de migration de 30 minutes et un nouvel empilement de custody mappé par la CFTC pour…
La majeure partie des 6,4 Md$ d'open interest avait été constituée sur fond de cours inférieur à 70 000 $ avant la hausse de 20 %, c'est donc la répartition des positions post-expiration que les traders vont scruter.
Le niveau de max pain à 69 000 $ est une référence de positionnement, pas un plancher de prix, tandis que les anticipations de la Fed ajoutent une seconde source de volatilité autour du règlement.
La question clé de cette échéance est de savoir si la couverture des teneurs de marché maintiendra le cours du Bitcoin entre $75K et $80K ou renforcera une cassure. Le ratio put/call de 0,83 est une mesure de l’inventaire des options, pas un signal directionnel à lui seul.
Le positionnement dominé par les calls suggère un biais haussier, tandis que la concentration des strikes fera de la réaction de vendredi un test de la couverture gamma plutôt qu’un simple pari directionnel.
Ce trade est un pari à court terme sur la volatilité : le XRP doit s'éloigner suffisamment de 1,16 $ pour couvrir la prime de 62 000 $ d'ici au 28 août.
Le strike de $70K se situe au-dessus d’un spot proche de $64.8K, ce qui place l’échéance de septembre 2026 au cœur du prochain test de range lié au CPI.
Deribit vient de régler 9,6 milliards de dollars d'options mensuelles, laissant le prochain objectif baissier du Bitcoin au strike de 60 000 $, soit moins de 5 % en dessous de l'ouverture du week-end, avec des flux d'ETF en attente jusqu'à lundi.
Deux expirations hebdomadaires sur Deribit ont fait tomber l'excuse de la couverture des teneurs de marché pour l'atonie du Bitcoin. Le gros pari restant exige encore 9 % de hausse d'ici le 31 juillet, deux jours après une réunion de la Fed que les marchés peinent à anticiper.
Les calls sur ces deux strikes dépassent les puts de 10 contre 1, et Laevitas relie environ la moitié du notionnel à un seul bull call spread lié à l’optimisme autour du CLARITY Act.
Le flux arrive sur Deribit deux jours seulement avant la décision de la Fed du 29 juillet, et son ampleur comme la précision des strikes signalent une conviction institutionnelle qu’un vent macro favorable peut sortir BTC de sa récente plage.
Le contraste est parlant : les flux spot de type retail ont ralenti sur l’ensemble du marché, tandis que les plateformes de dérivés ont absorbé la migration du risque, avec Deribit en tête grâce à un bond de 26,6 %.
Un skew put élevé sur toutes les échéances signale une couverture à la baisse persistante, même si les ETF au comptant viennent de mettre fin à une série de sorties de 10 jours, un marché scindé qui empêche de confirmer le rebond comme un plancher.
Le coût structurel est que les desks d'options enchérissent toujours pour la baisse alors que la volatilité implicite reste étale ; ce décalage entre couvertures et volatilité s'est historiquement résolu…
Deribit est la plus grande place de produits dérivés crypto en volume d'options, et un prize pool à six chiffres en USDC avec un track de parrainage montre qu'elle s'appuie sur un tunnel construit par SignalPlus pour élargir sa base de traders actifs…
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