Circle a conservé environ 7 cents de bénéfice net par dollar de revenus au cours du premier semestre 2026, selon son directeur commercial, Kash Razzaghi. L’émetteur a généré environ 1,4 milliard de dollars de revenus, tandis que les coûts de distribution et de transaction ont atteint 819 millions de dollars. Circle affirme que les 473 millions de dollars restants ont financé la conformité, la liquidité et le développement de produits, dont environ 214 millions de dollars en rémunération fondée sur des actions et coûts associés.
Pourquoi c’est important
Ces chiffres sont au cœur d’un différend croissant sur la question de savoir à qui devraient revenir les intérêts générés par les actifs qui garantissent les stablecoins. Coinbase, le principal partenaire de Circle pour l’USDC, soutient également Open USD aux côtés de Stripe et de BlackRock. Open USD entend permettre aux entreprises d’émettre et de racheter des stablecoins sans frais, tout en reversant les revenus des réserves aux participants après déduction de frais de gestion.
Circle n’a pas cité directement Open USD, mais a fait valoir que les revenus des réserves doivent aussi couvrir les rachats, la conformité et la résilience. Razzaghi a écrit que ces coûts ne disparaissent pas lorsqu’un émetteur choisit de ne pas les prendre en charge. Circle a également précisé que les rachats standards d’USDC restent gratuits et sont généralement réglés sous deux jours ouvrés.
Impact sur le marché
La concurrence pousse Circle à défendre l’économie de l’USDC tout en sécurisant sa distribution. L’entreprise a indiqué que les clients de plateformes éligibles et les flux de paiement passant par Circle Payments Network peuvent bénéficier de rachats quasi instantanés sans frais. Elle s’efforce également d’ajouter des partenaires, notamment dans le cadre d’un accord de cinq ans lié à l’investissement de 100 millions de dollars de Binance et aux USDC détenus via le service de portefeuille de Circle.
Le token OUSD d’Open USD est déjà disponible, tandis que le Global Dollar Network, dirigé par Paxos, propose un autre modèle de partage des revenus des réserves via USDG. Ces structures concurrentes rendent l’économie des partenariats, la vitesse des rachats et le coût de la conformité de plus en plus importants pour se différencier sur le marché des stablecoins.
Questions fréquemment posées
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Quelle a été la rentabilité de l’activité USDC de Circle au premier semestre 2026 ?
Circle a déclaré avoir conservé environ 7 cents de bénéfice net par dollar de revenus. L’entreprise a généré environ 1,4 milliard de dollars de revenus sur la période.
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Qu’est-ce qui a absorbé la majeure partie des revenus de Circle ?
Les coûts de distribution et de transaction ont totalisé 819 millions de dollars. Circle a indiqué que les 473 millions de dollars restants avaient financé la conformité, la liquidité et le développement de produits.
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Pourquoi Coinbase est-il au cœur du débat sur l’économie des stablecoins ?
Coinbase est le principal partenaire de Circle pour l’USDC, mais soutient également Open USD avec Stripe et BlackRock. Open USD prévoit de reverser les revenus des réserves aux participants après déduction de frais de gestion.
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Selon Circle, à quoi les revenus des réserves doivent-ils servir ?
Circle estime que les revenus des réserves doivent contribuer à couvrir les coûts de rachat, de conformité et de liquidité ou de résilience. L’entreprise affirme que ces dépenses subsistent même lorsque les partenaires reçoivent une part plus importante.
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Les rachats d’USDC sont-ils toujours gratuits ?
Circle a indiqué que les rachats standards d’USDC restent gratuits et sont généralement réglés sous deux jours ouvrés. Les clients éligibles et certains flux de Circle Payments Network peuvent bénéficier de rachats quasi instantanés sans frais.
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