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Les actions de trésorerie cotant sous la valeur de leurs coins devraient être des achats évidents. Le piège, c’est la dilution : chaque nouvelle action émise pour acheter plus de BTC efface la décote.
Le BTC Yield recule, Metaplanet se négocie sous la valeur de sa réserve de coins, et le raccourci de financement qui avait transformé les sociétés de trésorerie en trade à $100B est désormais ce qui le fait céder.
L'ampleur de l'attribution, environ 5 % des actions en circulation pour deux dirigeants d'un mineur déficitaire, s'impose comme le chiffre le plus controversé, bien plus que le seul montant en dollars.
Le vendeur forcé sert de canari pour toute la cohorte : quand le refinancement se tend, le discours « acheter plus de BTC » ne tient plus et l'action se négocie contre la NAV jusqu'à ce que les comptes s'équilibrent.
Les ETF au comptant ont effacé la prime de rareté qui justifiait autrefois un wrapper Bitcoin à effet de levier, et les actionnaires rejettent désormais les dilutions qui passaient autrefois sans broncher.
CryptoSlate
WuBlockchain