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Une hausse en décembre maintiendrait les rendements et le dollar soutenus jusqu'à la fin de l'année, augmentant le coût d'opportunité du Bitcoin face aux alternatives rémunérées au moment précis où les contrats à terme intègrent déjà 58 % de probabilité.
La réaction haussière du BTC et du rendement à deux ans vendredi a devancé la position réelle des traders à terme. Le prochain facteur de changement réel pour les chances du 16 septembre est l'impression d'inflation du 11 septembre.
Un marché du travail plus ferme expose les actifs sensibles aux taux alors que l'inflation reste au-dessus de l'objectif de 2% de la Fed et que le rendement à 10 ans approche les 4,8%.
La faiblesse du marché du travail n'étant plus le meilleur argument en faveur d'une pause, le CPI d'août devient le prochain test macro pour Bitcoin avant la réunion de la Fed des 15-16 septembre.
Le réajustement pointe vers des conditions financières plus tendues, un vent contraire pour la crypto et les actifs risqués qui dépendent d'une liquidité abondante.
Un marché du travail plus solide rend la Réserve fédérale moins pressée de baisser ses taux, ce qui constitue un frein à court terme pour les cryptomonnaies et les autres actifs sensibles aux taux.
Le rapport sur les salaires d'août tombe vendredi après le choc de juillet à -23K et 103K de révisions cumulées, tandis que la première phase à grande échelle de la CBDC russe démarre le même matin que la consultation sur le stablecoin en roubles…
Cette surprise à la baisse soulève des inquiétudes concernant une récession et complique la prochaine décision de la Réserve fédérale, mettant l'accent sur les rendements des obligations, les attentes de taux et l'appétit pour le risque.
Le signal de l'emploi place la réaction de la Fed, les probabilités de baisse des taux et les rendements réels au cœur du test de support du Bitcoin pour le long week-end.
Le chiffre des créations d’emplois ne constitue que la moitié du signal : les rendements des bons du Trésor montreront si les espoirs d’assouplissement peuvent faire monter Bitcoin ou si une Fed restrictive le maintient dans la fourchette en place depuis mai.
Le rebond était réel mais limité : un seul rapport sur l'emploi peu encourageant allège la pression sur les taux, mais le contexte qui a poussé les investisseurs des ETF à se retirer en juin ne se retourne pas avec une seule publication.
Un rapport sur l'emploi plus mou que prévu conduit le marché à revoir sa trajectoire de baisse des taux de la Fed, mais la fermeture des desks actions et obligations au comptant aux États-Unis pour le congé signifie que le prochain test réel de la demande pourrait n'arriver qu'à la réouverture de lundi.
Un rapport sur l'emploi américain plus faible que prévu a rendu deux tiers du service au pari hawkish de la Fed : le BTC a reconquis les 62 000 dollars et mis fin à une série de retraits des ETF de dix jours, même si les sorties cumulées depuis début mai restent…
Un chiffre de 57K face à une attente de 110K devrait être accommodant, mais un taux de chômage à 4,2% et une croissance des salaires de 3,5% donnent à la Fed de Powell toutes les raisons de l'ignorer, et cette tension est désormais le vrai trade.
Un chiffre sur l'emploi inférieur au consensus, couplé à une baisse du taux de chômage, constitue le signal quasi-stagflationnaire que la Fed surveillait, et les paris sur une baisse des taux se sont réajustés en quelques minutes.
Le chiffre est arrivé 20K en dessous des attentes et marque la plus faible hausse depuis le cycle précédent, confortant la lecture d'un refroidissement du marché du travail qui a soutenu les paris sur une baisse des taux tout au long du mois.
Un chiffre de 172K a largement dépassé le consensus de 130K, retirant pour l'instant toute perspective de baisse des taux de la Fed et entraînant le Bitcoin dans un nouvel épisode de baisse.
La défense du seuil rond a été nette — mais un rapport sur l'emploi solide a réorienté les anticipations sur la Fed vers des hausses, et les 1,6 Md $ de liquidations restent frais sur le marché.
Le président Trump a publiquement lié le rapport sur l'emploi de vendredi à la direction du marché boursier, déclarant…
Les 172K emplois de mai face aux 85K attendus ne sont pas qu'une simple surprise — c'est le chiffre qui rebat les cartes du dot-plot et repousse la prochaine fenêtre de baisse de l'automne à 2025, avec le 10 ans à 4,52 % et le Bitcoin de retour sous…
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Benjamin Cowen
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