CoinDesk
A inflação nos EUA saiu mais alta do que o esperado na quarta-feira, com o Consumer Price Index a subir 0,6% face ao mês anterior e 3,8% face ao ano anterior em abril — ambos os valores acima das previsões dos economistas. O CPI core, que exclui alimentos e energia, subiu 0,4% MoM e 2,8% YoY face a expectativas de 0,2% e 2,7%, respetivamente. O impressão fechou efetivamente a porta a um alívio de curto prazo por parte da Reserva Federal, com os mercados a descontarem agora zero cortes de taxa na reunião do FOMC de 17 de junho e provavelmente nenhum até ao final do ano, deixando a funds rate ancorada nos 350-375bps.
Por que razão importa
A composição da impressão importa tanto quanto o valor de cabeçalho. O CPI core a acelerar para 2,8% YoY face a 3,3% no mês anterior indica que a inflação dos serviços e da habitação — as componentes mais persistentes que a Fed tem sinalizado repetidamente — não estão a cooperar com a trajetória de desinflação que os responsáveis políticos têm vindo a descrever. Uma impressão core de 0,4% MoM não é um caso isolado: é aproximadamente o dobro do ritmo que a Fed precisaria de ver sustentado para credibilizar a meta de 2% até 2026. Com Kevin Warsh a caminho de ser confirmado como o próximo presidente da Fed e a assumir o lugar de Jerome Powell a 15 de maio, a narrativa de mudança de regime na política monetária colide agora com um dado que defende uma postura mais restritiva-por-mais-tempo, e não a viragem dovish que o novo chairman herda.
Impacto nos mercados
Os ativos de risco venderam em uníssono. O Bitcoin negociou perto dos $80,814 após a publicação, em queda de 1,2% nas últimas 24 horas; os futuros dos índices acionistas dos EUA estavam mais baixos de forma transversal; a yield da Treasury a 10 anos saltou para 4,44%; e o crude WTI subiu 3% para $101, acrescentando uma cauda estagflacionária ao tape. O enquadramento macro está agora em desacordo com o posicionamento bullish articulado pelo co-fundador da BitMEX, Arthur Hayes, no início da semana, que argumentou que o caminho do bitcoin para um novo máximo histórico acima dos $126,000 era uma "conclusão inevitável" — essa tese exige agora ou uma deterioração acentuada das expectativas de inflação forward ou um impulso súbito de appetite pelo risco, nenhum dos quais os dados de hoje fornecem.
Perguntas frequentes
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O que mostrou o relatório do CPI de abril?
O CPI headline subiu 0,6% face ao mês anterior e 3,8% face ao ano anterior em abril, ambos acima das previsões dos economistas de 0,3% e 3,7%. O CPI core subiu 0,4% MoM e 2,8% YoY face a expectativas de 0,2% e 2,7%.
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Como é que a impressão elevada do CPI afetou as expectativas de corte de taxas da Fed?
Os mercados passaram a descontar zero cortes de taxa na reunião do FOMC de 17 de junho e efetivamente nenhum até ao final do ano, deixando a federal funds rate ancorada nos 350-375 pontos base.
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Como reagiram o bitcoin e os ativos de risco em geral aos dados de inflação?
O bitcoin caiu para cerca de $80,814, em descida de 1,2% nas últimas 24 horas. Os futuros dos índices acionistas dos EUA estavam mais baixos de forma transversal, a yield da Treasury a 10 anos subiu para 4,44% e o crude WTI saltou 3% para $101.
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Quem vai assumir a presidência da Reserva Federal e quando?
Kevin Warsh deverá ser confirmado como o próximo presidente da Reserva Federal esta semana, com a transição de Jerome Powell agendada para 15 de maio.
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Por que razão a composição da inflação importa tanto quanto o valor de cabeçalho?
O CPI core a acelerar para 2,8% YoY face a 3,3% indica que a inflação persistente nos serviços e na habitação — as componentes que a Fed tem sinalizado repetidamente — não estão a cooperar com a trajetória de desinflação, minando o argumento a favor de um alívio de curto prazo.
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