As regras propostas pelo Tesouro ao abrigo do GENIUS Act permitiriam que as exchanges norte-americanas e outros prestadores de serviços de ativos digitais continuassem a oferecer algumas stablecoins de pagamento emitidas no estrangeiro, mas apenas se conseguissem justificar por que confiaram na promessa do emissor de cumprir ordens legítimas dos EUA. O regime geral deverá entrar em vigor a 18 de janeiro de 2027, com um limite de oferta mais rigoroso a partir de 18 de julho de 2028, que na prática exclui os emissores não norte-americanos do mercado dos EUA sem supervisão equivalente, registo na OCC e reservas detidas nos EUA. A proposta não nomeia qualquer token específico, mas a USDT e outras stablecoins estrangeiras de grande dimensão estão diretamente na mira do novo teste de conformidade.
Por que importa
O projeto transfere o ónus da diligência do regulador para a plataforma. Um prestador pode basear-se na declaração de um emissor estrangeiro de que dispõe da tecnologia e da intenção de cumprir ordens legítimas, incluindo congelamentos, apreensões e queimas, apenas após realizar uma diligência razoável. A confiança na declaração é vedada quando a plataforma sabe, tem motivos para saber ou deveria saber que a mesma é falsa. O Tesouro está a perguntar se a regra final deverá exigir declarações escritas, conservação de registos, revisão de smart contracts ou testes ao vivo das funções de congelamento e queima. Estas questões permanecem em aberto; os comentários à proposta no Federal Register terminam a 19 de outubro de 2026.
Impacto no mercado
Para as exchanges norte-americanas, o custo operacional é a nova variável. Qualquer plataforma que liste, venda ou guarde uma stablecoin de pagamento estrangeira para utilizadores nos EUA tem agora de criar um processo documentado de diligência sobre o emissor, incluindo confirmação de que não está sujeita a uma proibição pública de negociação secundária ao abrigo do GENIUS Act e de que a sua jurisdição de origem não está sob sanções abrangentes dos EUA nem foi designada como preocupação principal de branqueamento de capitais. A proposta exclui as transferências diretas peer-to-peer e a utilização de wallets em autocustódia, pelo que a pressão recai sobre as plataformas centralizadas e não sobre os detentores individuais. Até o Tesouro finalizar a norma, a disponibilidade contínua da USDT nos EUA é um alvo móvel.
Perguntas frequentes
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O que exige a proposta do GENIUS Act às exchanges dos EUA em relação às stablecoins estrangeiras?
Ao abrigo da regra proposta, as exchanges dos EUA e os prestadores de serviços de ativos digitais só podem continuar a oferecer stablecoins de pagamento emitidas no estrangeiro se conseguirem defender a diligência realizada sobre a capacidade do emissor de cumprir ordens legítimas dos EUA, incluindo congelamentos e…
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A proposta nomeia a USDT ou alguma stablecoin específica?
Não. A proposta não identifica tokens elegíveis nem decide se a USDT ou qualquer outra stablecoin designada pode permanecer disponível no mercado dos EUA. A conformidade será avaliada por categoria e por prova específica do emissor.
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Quando entra em vigor o novo regime GENIUS?
O regime geral deverá entrar em vigor a 18 de janeiro de 2027, salvo se as regras finais de execução anteciparem essa data nos termos da lei. Um limite de oferta mais rigoroso começa a 18 de julho de 2028.
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Que critérios deve cumprir um emissor estrangeiro para continuar acessível nos EUA?
Nos termos da Secção 18, um emissor estrangeiro precisaria de supervisão ao abrigo de um regime que o Tesouro considere comparável, registo na OCC e reservas suficientes numa instituição financeira dos EUA para a liquidez de clientes norte-americanos, salvo se um acordo de reciprocidade dispuser de forma diferente.
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Os utilizadores individuais em autocustódia ou as transferências peer-to-peer são afetados?
Não. A proposta isenta transferências diretas entre indivíduos sem intermediário, certas transferências entre contas da mesma empresa-mãe nos EUA e no estrangeiro, e transações através de wallets em autocustódia. A pressão de conformidade recai sobre as plataformas centralizadas, não sobre os detentores individuais.
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