Coinbase, açık kaynak OUSD stabil koin ağında kurucu koltuk

Coinbase, aralarında Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock ve Google'ın da bulunduğu 140'tan fazla finans, teknoloji ve kripto firmasının desteğiyle planlanan Open USD (OUSD) stabil koininin kurucu üyesi oldu. Konsorsiyum, işletmelere ücretsiz basım ve itfa ile rezerv gelirlerinin büyük bölümünü benimsemeyi sağlayan platformlara geri aktaran bir model sunuyor; bu, 320 milyar dolarlık stabil koin sektörüne damgasını vuran ihraççı odaklı ekonomik yapıya doğrudan bir meydan okuma anlamına geliyor.

Circle açısından listedeki en ağır isim, kendi en büyük dağıtım ortağı. Coinbase, Q1 raporunda dolaşımdaki USDC'nin yüzde 25'inden fazlasının, ortalama yaklaşık 19 milyar dolar değerinde, kendi ürünlerinde tutulduğunu belirtmişti; aynı çeyrekte Base, küresel zincir üstü stabil koin işlem hacminin yüzde 62'sini işledi. Circle, 2024'te gelir paylaşımı anlaşması kapsamında Coinbase'e 908 milyon dolar ödedi ve Coinbase'in stabil koins bağlantılı geliri 2025'te yaklaşık 1,35 milyar dolara, yıllık gelirinin kabaca yüzde 19'una ulaştı. Mevcut dağıtım sözleşmesi üç yıllık bir döngüyle çalışıyor ve Ağustos 2026'da sona eriyor.

Neden önemli

Stabil koin ihracının ekonomisi uzun süredir rezervleri elinde tutanı ödüllendirdi, müşteriyi elinde tutanı değil. Circle ve Tether gibi ihraççılar dolar mevduatlarını topluyor, kısa vadeli Hazine bonolarına yatırıyor ve getiriyi kendilerine alıkoyuyor. OUSD bu denklemi tersine çeviriyor: rezerv gelirinin büyük kısmı, kullanıcıları token üzerine çeken cüzdanlara, borsalara, kart ağlarına ve varlık yöneticilerine akıyor. Stabil koinler spekülatif ticaret raylarından küresel mutabakat altyapısına taşındıkça, dağıtımı kontrol eden şirketler gelir yığınının yeniden düzenlenmesini talep ediyor.

Circle'ın yanıtı, ağ etkisine yönelik sert bir kamusal savunma oldu. CEO Jeremy Allaire, Artemis verilerine dayanarak USDC'nin 2026'nın ilk çeyreğinde zincir üstünde yaklaşık 30 trilyon dolarlık işlem hacmi gerçekleştirdiğini ve bunun büyük blok zincirlerindeki dolar cinsinden tüm stabil koin işlemlerinin yüzde 80'ini oluşturduğunu söyledi. USDC'nin küresel ölçekte en likit üç dijital varlık arasında yer aldığını, bir alt kademedeki dolar stabil koinlerinin kabaca on kat daha küçük olduğunu ve tek borsalara yoğunlaştığını savundu. Allaire, büyük kurumsal koalisyonların yavaş hareket ettiğini, teşvikleri yanlış hizaladığını ve kalıcı inovasyon üretmekte zorlandığını belirterek Circle'ın kendi terk edilmiş eski konsorsiyumunu bunun kanıtı olarak gösterdi.

Piyasa etkisi

Piyasa, duyuruyu Circle'ın ticari hendeğine doğrudan bir darbe olarak okudu. OUSD konsorsiyumunun açıklandığı gün Circle'ın hisseleri yüzde 16 düştü ve Tiger Research analistleri Coinbase'in kurucu üye rolünü, Ağustos 2026'daki sözleşme yenilemesi öncesinde ticari bir kaldıraç olarak yorumladı.