Die vom Finanzministerium vorgeschlagenen Regeln unter dem GENIUS Act würden es US-Börsen und anderen Anbietern digitaler Vermögenswerte erlauben, weiterhin einige im Ausland ausgegebene Zahlungs-Stablecoins anzubieten, allerdings nur, wenn sie verteidigen können, warum sie der Zusage des Emittenten vertraut haben, rechtmäßigen US-Anordnungen nachzukommen. Das allgemeine Regime soll am 18. Januar 2027 in Kraft treten, mit einer strengeren Angebotsgrenze ab dem 18. Juli 2028, die Nicht-US-Emittenten ohne gleichwertige Aufsicht, OCC-Registrierung und in den USA gehaltene Reserven faktisch vom US-Markt aussperrt. Der Vorschlag benennt keinen konkreten Token, doch $USDT und andere große im Ausland emittierte Stablecoins stehen klar im Fokus des neuen Compliance-Tests.
Warum das wichtig ist
Der Entwurf verlagert die Sorgfaltslast von der Aufsichtsbehörde auf die Plattform. Ein Anbieter kann sich auf die Zusicherung eines ausländischen Emittenten verlassen, über die Technologie und Absicht zu verfügen, rechtmäßige Anordnungen einzuhalten, einschließlich Sperrungen, Beschlagnahmungen und Burns, aber erst nach einer angemessenen Due-Diligence-Prüfung. Das Vertrauen ist ausgeschlossen, wenn die Plattform weiß, Anlass zu wissen hat oder wissen sollte, dass die Zusicherung falsch ist. Das Finanzministerium fragt, ob die endgültige Regelung schriftliche Zusicherungen, Aufzeichnungspflichten, Smart-Contract-Prüfungen oder Live-Tests der Freeze- und Burn-Funktionen vorschreiben soll. Diese Fragen bleiben offen; die Stellungnahmefrist zum Federal-Register-Vorschlag endet am 19. Oktober 2026.
Auswirkungen auf den Markt
Für US-Börsen sind die operativen Kosten die neue Variable. Jeder Handelsplatz, der einen ausländischen Zahlungs-Stablecoin für US-Nutzer listet, verkauft oder verwahrt, muss nun eine dokumentierte Sorgfaltsakte zum Emittenten anlegen, einschließlich der Bestätigung, dass dieser keinem öffentlichen GENIUS-Act-Verbot des Sekundärhandels unterliegt und dass sein Heimatland keinen umfassenden US-Sanktionen unterliegt oder als primäres Geldwäsche-Risiko eingestuft ist. Der Vorschlag nimmt direkte Peer-to-Peer-Transfers und die Nutzung von Self-Custody-Wallets aus, sodass der Druck auf zentralisierten Plattformen lastet, nicht auf einzelnen Inhabern. Bis das Finanzministerium den Standard finalisiert, bleibt die weitere US-Verfügbarkeit von $USDT ein bewegliches Ziel.
Häufig gestellte Fragen
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Was verlangt der GENIUS-Act-Vorschlag von US-Börsen für ausländische Stablecoins?
Unter der vorgeschlagenen Regelung können US-Börsen und Anbieter digitaler Vermögenswerte im Ausland ausgegebene Zahlungs-Stablecoins weiterhin anbieten, allerdings nur, wenn sie die Sorgfaltsprüfung zur Fähigkeit des Emittenten, rechtmäßigen US-Anordnungen einschließlich Sperrungen und Beschlagnahmungen nachzukommen,…
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Benennt der Vorschlag $USDT oder einen konkreten Stablecoin?
Nein. Der Vorschlag identifiziert keine qualifizierenden Tokens und entscheidet nicht, ob $USDT oder ein anderer benannter Stablecoin auf dem US-Markt verfügbar bleiben kann. Die Compliance wird anhand der Kategorie und emittentenspezifischer Nachweise bewertet.
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Wann tritt das neue GENIUS-Regime in Kraft?
Das allgemeine Regime soll am 18. Januar 2027 in Kraft treten, sofern nicht endgültige Durchführungsregeln einen früheren Termin nach dem Gesetz auslösen. Eine strengere Angebotsgrenze beginnt am 18. Juli 2028.
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Welche Standards muss ein ausländischer Emittent erfüllen, um in den USA zugänglich zu bleiben?
Nach Section 18 benötigt ein ausländischer Emittent eine Aufsicht unter einem Regime, das das Finanzministerium als gleichwertig ansieht, eine OCC-Registrierung sowie ausreichende Reserven bei einem US-Finanzinstitut für die Liquidität der US-Kunden, sofern eine Gegenseitigkeitsvereinbarung nichts anderes vorsieht.
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Sind einzelne Self-Custody-Nutzer oder Peer-to-Peer-Transfers betroffen?
Nein. Der Vorschlag befreit direkte Transfers zwischen Personen ohne Vermittler, bestimmte konzerninterne Transfers zwischen US- und Auslandskonten sowie Transaktionen über Self-Custody-Wallets. Der Compliance-Druck lastet auf zentralisierten Plattformen, nicht auf einzelnen Inhabern.
CoinDesk
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