Rachel Anderika, responsable des opérations mondiales d'Anchorage Digital et ancienne inspectrice bancaire nationale à l'OCC, s'oppose au projet de compte de paiement « skinny » proposé par la Réserve fédérale, estimant qu'il est loin d'offrir aux banques d'actifs numériques à charte fédérale l'accès au compte principal de la Fed qu'exige l'ère du GENIUS Act. La circulation de stablecoins a dépassé les 310 milliards de dollars, en hausse d'environ 25 % par rapport aux 250 milliards de dollars de juillet dernier, et le Congrès a adopté le GENIUS Act sous le président Donald Trump pour encadrer au niveau fédéral les jetons adossés au dollar. Le projet de la Fed plafonne toutefois les réserves, ne verse aucun intérêt, bloque le crédit intrajournalier et exclut Fedwire Securities et FedACH, le réseau qui compense environ la moitié de tous les paiements américains. Une banque fiduciaire à charte fédérale opérant sous ce cadre devrait toujours s'appuyer chaque nuit sur une banque partenaire, soit précisément la dépendance que la règle visait à supprimer.
Pourquoi c'est important
Anchorage Digital Bank, N.A. est la première banque d'actifs numériques à charte fédérale du pays et le premier émetteur fédéral de stablecoins, une charte destinée à élargir le périmètre réglementaire, et non à laisser son titulaire à la porte. Anderika, qui a passé une dizaine d'années à l'OCC à superviser des banques traditionnelles avant de rejoindre Anchorage, présente la bataille politique comme une question de localisation du mur : autour d'une régulation prudente, ou autour de critères arbitraires. L'adhésion à la Fed, argue-t-elle, devrait automatiquement ouvrir l'accès aux rails de paiement de la Fed à toute institution qui satisfait aux mêmes normes prudentielles que n'importe quelle autre banque nationale, que l'assurance FDIC s'applique ou non à un bilan de dépôt entièrement provisionné. Le dispositif actuel, écrit-elle, dessert les deux arguments en confondant le débat sur l'accès des fintechs non régulées et celui sur l'accès des détenteurs d'une charte fédérale.
Impact sur le marché
Les enjeux sont concrets. Anchorage a été exclue des services bancaires en 2023 par une banque partenaire avec laquelle elle travaillait depuis deux ans, avec un préavis de 30 jours, et l'entreprise a déclaré qu'elle ne savait pas si elle pourrait verser les salaires. Un compte de paiement « skinny » qui impose encore une dépendance nocturne à une banque partenaire réintroduit ce risque de contrepartie à grande échelle, au moment même où davantage de banques fiduciaires nationales commencent à émettre des stablecoins.
Questions fréquemment posées
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Qu'est-ce que le compte de paiement « skinny » de la Réserve fédérale ?
Il s'agit d'un projet de compte principal à accès limité auprès de la Fed qui plafonnerait les réserves, ne verserait aucun intérêt, interdirait le crédit intrajournalier et exclurait Fedwire Securities et FedACH. Anchorage Digital estime qu'il laisse les banques fiduciaires à charte fédérale dépendantes de banques…
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Pourquoi Anchorage Digital s'y oppose-t-elle ?
Première banque d'actifs numériques à charte fédérale d'Amérique, Anchorage a été exclue des services bancaires par un partenaire en 2023, avec un préavis de 30 jours. L'entreprise estime qu'une charte fédérale devrait garantir un accès complet aux rails de paiement de la Fed, et non un statut de second rang.
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Qu'est-ce que le GENIUS Act ?
Le GENIUS Act, adopté l'an dernier sous le président Trump, a instauré une régulation fédérale des émetteurs de stablecoins et défini des normes BSA, AML et de programmes de sanctions pour les jetons adossés au dollar émis via des institutions américaines.
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Quelle est la taille actuelle du marché des stablecoins ?
La circulation de stablecoins a dépassé les 310 milliards de dollars, en hausse d'environ 25 % par rapport aux quelque 250 milliards de dollars de juillet dernier. Le Congrès a adopté le GENIUS Act pour encadrer au niveau fédéral cette croissance.
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Que se passe-t-il si l'accès au compte principal de la Fed reste limité ?
Anchorage avertit que les banques fiduciaires sous régulation fédérale pourraient rester verrouillées hors du système qu'elles ont reçu leur charte pour rejoindre, et que l'innovation en matière de stablecoins migrerait vers des juridictions offshore hors de portée des régulateurs américains.
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