Le 3 septembre, l'analyste on-chain Willy Woo a soutenu que le Bitcoin pourrait s'éloigner de son rythme de halving de quatre ans pour s'aligner sur un cycle de six à huit ans arrimé au cycle de la dette à court terme de la finance traditionnelle. Cette thèse ne rejette pas les halvings ; elle affirme que leur influence décroît à mesure que le capital circulant via les produits négociés en Bourse, les trésorerie d'entreprise et d'autres canaux institutionnels dépasse le choc d'offre produit chaque année par les mineurs. Le halving d'avril 2024 a ramené la récompense de bloc à 3,125 BTC, laissant l'émission annuelle à environ 164 250 BTC, soit à peu près 0,82 % de l'offre en circulation, et le halving de 2028 diviserait à nouveau ce chiffre pour le porter à environ 0,41 %.
Pourquoi c'est important
Les détentions institutionnelles éclipsent déjà la nouvelle offre des mineurs. Les données de Bitcoin Treasuries montrent que 100 entreprises cotées détiennent désormais plus de 1,2 million de BTC, tandis que les produits Bitcoin spot et autres produits négociés en Bourse dans le monde contrôlent plus de 1,5 million de pièces. Au total, ces deux groupes détiennent plus de 2,7 millions de BTC, un stock qui représente plus de 16 fois les 164 250 BTC émis par les mineurs en un an. Après le halving de 2028, ce ratio s'élargira encore, l'émission annuelle chutant vers 82 125 BTC. L'implication est structurelle : chaque nouveau choc d'offre est plus faible tandis que le pool de BTC déjà verrouillé dans des véhicules régulés et d'entreprise grandit, si bien que les conditions de crédit, la liquidité mondiale et les flux de portefeuille portent désormais le poids que les dates de halving portaient autrefois.
Impact sur le marché
Le rythme de quatre ans du Bitcoin a toujours été approximatif. Galaxy Research a déclaré en juin que le cycle restait visible mais avec une amplitude qui se compresse, tandis qu'une revue de mi-année de 21Shares l'a qualifié d'évolutif plutôt que de brisé. Fidelity Digital Assets a soutenu que la capitalisation boursière plus importante du Bitcoin, sa base institutionnelle plus large et sa volatilité plus faible pourraient remodeler les cycles futurs en les éloignant du schéma boom-and-bust des époques précédentes. La thèse des six à huit ans de Woo est donc un cadre en construction plutôt qu'un remplacement confirmé.
Questions fréquemment posées
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Quelle est la thèse du cycle de 6 à 8 ans de Willy Woo pour le Bitcoin ?
Woo a soutenu le 3 sept. que le rythme traditionnel de halving de quatre ans du Bitcoin pourrait se replier dans un cycle de six à huit ans lié au cycle de la dette à court terme de la finance traditionnelle, à mesure que le capital institutionnel dépasse les chocs d'offre des mineurs.
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Combien de Bitcoin les institutions détiennent-elles par rapport à l'émission annuelle des mineurs ?
100 entreprises cotées détiennent plus de 1,2 million de BTC et les produits Bitcoin négociés en Bourse dans le monde détiennent plus de 1,5 million de pièces, pour un total de 2,7 millions de BTC. C'est plus de 16 fois les 164 250 BTC émis chaque année par les mineurs.
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Que signifie le halving de 2024 pour la nouvelle offre de Bitcoin ?
Le halving d'avril 2024 a ramené la récompense de bloc à 3,125 BTC, laissant l'émission annuelle à environ 164 250 BTC, soit environ 0,82 % de l'offre actuellement en circulation. Le halving de 2028 ramènerait ce rythme à environ 82 125 BTC par an.
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D'autres analystes sont-ils d'accord avec Woo pour dire que le cycle de 4 ans est mort ?
Pas entièrement. Galaxy Research a déclaré en juin que le cycle reste visible mais avec une amplitude qui se compresse, une revue de mi-année de 21Shares a décrit le schéma comme évolutif plutôt que brisé, et Fidelity Digital Assets a soutenu que les cycles futurs pourraient se comporter différemment étant donné la…
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Qu'est-ce qui remplacerait le halving comme principal moteur des tournants de marché du Bitcoin ?
La thèse de Woo met en avant les conditions de crédit, la liquidité mondiale et les flux de portefeuille via les ETF et les trésorerie d'entreprise. Chaque nouveau choc d'offre du halving se réduit en pourcentage de l'offre tandis que le pool institutionnel de BTC grandit.
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