CFTC : de nouvelles règles crypto, mais un vide sur le spot

La CFTC propose deux règles pour encadrer les transactions crypto impliquant un effet de levier, une marge ou un financement, ainsi que les plateformes qui les hébergent. L’une créerait une nouvelle catégorie d’enregistrement, les marchés d’actifs crypto (CAM), plus restreinte que celle des marchés de contrats désignés de l’agence. Les deux propositions ouvrent une période de consultation publique de 60 jours.

Pourquoi c’est important

Les propositions visent à mettre en place un cadre fédéral pour superviser les opérations crypto les plus complexes, alors que le Congrès n’a toujours pas adopté de loi sur la structure des marchés. Le président de la CFTC, Mike Selig, a déclaré que ces règles ouvriraient aux plateformes une voie leur permettant d’opérer sous une supervision nationale uniforme. Selon l’agence, les entités enregistrées comme CAM devront respecter des normes prévoyant notamment des mesures contre la cotation de produits exposés aux manipulations et des exigences de preuve des réserves pour les entreprises détenant les actifs de clients dans des comptes omnibus.

Ce cadre ne couvrirait pas le trading ordinaire au comptant, où les crypto-actifs s’échangent directement, sans effet de levier ni marge. Ce marché resterait soumis aux règles des États sur les transferts d’argent, à moins que le Congrès n’accorde des pouvoirs plus larges à la CFTC. Les entreprises souhaitant proposer des contrats à terme, des swaps et des options devraient toujours s’enregistrer comme marchés de contrats désignés. Coinbase, Crypto.com et Bitnomial figurent parmi les plateformes déjà enregistrées comme DCM.

Impact sur le marché

Pour les plateformes d’échange, les propositions pourraient définir une voie d’enregistrement fédérale pour les produits crypto à effet de levier et financés. Les règles imposeraient également aux commissionnaires en contrats à terme d’agir comme intermédiaires pour les activités concernées, en intégrant ainsi les garanties prévues par le Bank Secrecy Act. Une exemption pour livraison effective s’appliquerait à certaines transactions où les actifs sont échangés en moins de 28 jours.

La période de consultation de 60 jours permettra de mieux cerner le point de vue des entreprises et des consommateurs sur le cadre proposé, tandis que la question du marché au comptant reste en suspens. La CFTC étudie aussi des protections pour les développeurs de logiciels qui ne sollicitent pas d’ordres et ne détiennent pas les fonds des clients. Selon Selig, la simple publication de code ne devrait pas imposer un enregistrement comme courtier introducteur.