Circle a obtenu le 10 juillet l’approbation finale de l’OCC pour ouvrir une banque fiduciaire nationale, offrant à USDC un cadre fédéral de supervision pour la conservation et les services fiduciaires, tout en séparant les fonctions de réserve et d’émission de l’émetteur du stablecoin. Au 13 juillet, l’encours d’USDC atteignait 72,95 Md$ face à environ 73,15 Md$ de réserves, dont près de 84 % placées en prises en pension inversées de Treasuries au jour le jour et en bons du Trésor à moins de trois mois, contre seulement environ 16 % détenus en dépôts bancaires.
Pourquoi c’est important
La charte n’est pas une licence bancaire complète. Circle National Trust peut assurer la conservation pour Circle et ses affiliés et se réserve une voie future pour la gestion des réserves, mais ne collecte pas de dépôts assurés et n’accorde pas de prêts. Ce qu’elle fait, en revanche, c’est légitimer USDC dans la plomberie institutionnelle déjà utilisée par les banques, les sociétés de paiement, les gestionnaires d’actifs et les trésoreries d’entreprise. Standard Chartered a indiqué à ses clients en janvier que l’adoption des stablecoins pourrait retirer environ 500 Md$ des dépôts bancaires américains d’ici fin 2028, le type de chiffre qui transforme une note réglementaire en scénario de tension sur le financement pour les banques locales.
Impact sur le marché
La FEDS Note de décembre 2025 de la Réserve fédérale situe le frein au crédit entre 65 Md$ et 1 260 Md$ selon trois variables : l’origine de la demande de stablecoins, les soldes qu’elle remplace et l’endroit où les émetteurs placent leurs réserves. Même le bas de la fourchette compte : quand 84 % d’une réserve de 73 Md$ se trouve en repo et en Treasuries courts, les dollars restent dans le système financier mais migrent hors du financement bon marché par dépôts vers des titres garantis par l’État, ce qui explique pourquoi les banques régionales se pressent déjà d’émettre leurs propres dépôts tokenisés et stablecoins adossés à des banques. La victoire de Circle est réelle, tout comme la bataille du financement qu’elle vient de rendre plus bruyante.
Questions fréquemment posées
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Qu’a réellement approuvé l’OCC pour Circle le 10 juillet ?
L’OCC a donné son approbation finale à Circle National Trust, une banque fiduciaire supervisée au niveau fédéral et limitée aux services fiduciaires et de conservation pour Circle et ses affiliés. Ce n’est pas une charte bancaire complète, donc l’entité ne peut pas collecter de dépôts assurés ni accorder de prêts.
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Quelle est l’ampleur de l’alerte sur la fuite des dépôts liée aux stablecoins ?
Standard Chartered a indiqué à ses clients en janvier que les stablecoins pourraient retirer environ 500 Md$ des dépôts bancaires américains d’ici fin 2028, et la FEDS Note de décembre 2025 de la Réserve fédérale chiffre le frein au crédit entre 65 Md$ et 1 260 Md$ selon la profondeur de l’adoption, les soldes…
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À quoi ressemble aujourd’hui la composition des réserves d’USDC ?
Au 13 juillet, l’encours d’USDC était de 72,95 Md$ face à environ 73,15 Md$ de réserves. Environ 11,55 Md$ étaient en dépôts bancaires, tandis qu’environ 61,60 Md$ étaient placés en prises en pension inversées de Treasuries au jour le jour et en bons du Trésor à moins de trois mois, concentrant la trésorerie des…
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Pourquoi les banques locales s’en soucient-elles si les réserves restent dans le système ?
Les dollars ne disparaissent pas, mais le financement, lui, se déplace. Quand les réserves migrent des comptes de dépôt régionaux vers le repo et les Treasuries courts, les petites banques perdent une source de financement bon marché et stable, et doivent choisir entre mieux rémunérer les dépôts, recourir aux marchés…
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Comment les banques répondent-elles à la menace concurrentielle ?
Les grandes banques comme les banques régionales se pressent d’émettre leurs propres dépôts tokenisés et stablecoins adossés à des banques, traitant les stablecoins comme une menace directe pour leur franchise de dépôts et cherchant à proposer des produits de cash onchain similaires avant qu’USDC n’absorbe les flux…
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