Les ministres des Finances de l'UE ont accepté de confier à l'Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) la surveillance directe des plus grands prestataires de services sur crypto-actifs du bloc, dans le cadre d'une refonte proposée du règlement MiCA. Le plan comble une lacune du passeport qui permet à une entreprise agréée dans un État membre de servir des clients dans les 27 pays de l'UE. Seuls 10 à 15 des quelque 360 prestataires seraient initialement éligibles à cette surveillance centralisée.
Pourquoi c'est important
Le système de passeport de MiCA réduit les doublons pour les entreprises qui s'étendent en Europe, mais il laisse aussi le régulateur du pays d'origine responsable d'une opération dont les clients, les actifs et les systèmes technologiques peuvent être dispersés dans tout le bloc. Une revue de l'ESMA en juillet 2025 portant sur une autorisation maltaise a mis en lumière ce risque, citant des questions non résolues autour de la gouvernance, des conflits d'intérêts, de la technologie, de la conservation et des contrôles anti-blanchiment.
Le cadre proposé déplacerait la surveillance en fonction de l'échelle et des liens financiers, plutôt que du lieu d'immatriculation du prestataire. La supervision directe de l'ESMA couvrirait les entreprises comptant au moins 15 millions d'utilisateurs actifs dans l'UE, ou celles remplissant trois des cinq critères supplémentaires. Ceux-ci incluent plus d'un million d'utilisateurs actifs, plus d'un milliard d'euros de crypto-actifs en conservation et plus de quatre milliards d'euros de transactions annuelles de clients.
Impact sur le marché
L'ESMA disposerait de pouvoirs pour demander des informations, mener des inspections, enquêter sur les infractions, imposer des sanctions, restreindre les services et retirer les autorisations. La plupart des prestataires resteraient sous la supervision des régulateurs nationaux, tandis que l'ESMA s'appuierait sur des lignes directrices, des examens par les pairs et des enquêtes coordonnées pour traiter l'application inégale du règlement.
L'accord du Conseil est une position de négociation, pas un changement de loi. Le Parlement européen doit établir sa propre position avant le début des pourparlers. Une transition de deux ans est envisagée, les licences MiCA existantes restant valables pour les entreprises passant sous supervision directe. Les seuils finaux, les ressources de l'ESMA et le traitement des entreprises proches du seuil détermineront la portée du cadre.
Questions fréquemment posées
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Combien de prestataires crypto seraient soumis à la surveillance directe de l'ESMA ?
La proposition du Conseil couvrirait initialement environ 10 à 15 des quelque 360 prestataires de services sur crypto-actifs.
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Quel seuil d'utilisateurs pourrait déclencher la surveillance de l'ESMA ?
La surveillance directe s'appliquerait aux prestataires comptant au moins 15 millions d'utilisateurs actifs dans l'UE, ou aux entreprises remplissant trois des cinq critères de significance supplémentaires.
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Quels autres critères sont inclus dans le cadre proposé ?
Les critères couvrent le nombre de clients, les crypto-actifs en conservation, les transactions annuelles des clients et l'interconnexion financière. Les exemples incluent plus d'un million d'utilisateurs, un milliard d'euros en conservation et quatre milliards d'euros de transactions annuelles.
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Quels pouvoirs l'ESMA acquerrait-elle dans le cadre de la proposition ?
L'ESMA pourrait demander des informations, mener des inspections, enquêter sur les infractions, imposer des sanctions, restreindre les services et retirer les autorisations.
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Le nouveau système de surveillance de l'ESMA est-il devenu loi ?
Non. Le Conseil s'est accordé sur une position de négociation, mais le Parlement européen doit établir sa propre position avant que les pourparlers interinstitutionnels puissent commencer.
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