Ethena ajoute des actions tokenisées au collatéral de l’USDe

Ethena étend aux actions américaines tokenisées et aux contrats à terme perpétuels sur actions de Binance la stratégie d’arbitrage de base qui sous-tend son dollar synthétique USDe. Le projet s’appuie sur les bStocks comme garantie au comptant tokenisée et sur les contrats perpétuels sur actions de Binance pour couvrir l’exposition. L’offre d’USDe s’élève à environ 4,9 milliards de dollars, et le comité des risques d’Ethena a déjà approuvé le cadre prévu.

Pourquoi c’est important

Ethena a déjà appliqué cette approche delta-neutre aux actifs crypto, en associant une exposition à des positions sur produits dérivés destinées à la couvrir. L’ajout d’actions diversifie les actifs soutenant la stratégie et relie l’USDe aux titres tokenisés et aux produits dérivés des marchés traditionnels. Le fondateur Guy Young a qualifié cette initiative d’extension la plus importante du mécanisme de financement de l’USDe depuis son lancement, en soulignant l’ampleur des marchés mondiaux des actions et leur adoption croissante onchain.

L’opportunité est bien réelle : les contrats perpétuels sur actions de Binance représentent plus de 2,9 milliards de dollars d’intérêt ouvert, selon les données fournies par Ethena. Sur les six derniers mois, la base sur actions a affiché une moyenne annualisée de 3,56 %, tandis que l’intérêt ouvert a progressé cette année à un taux mensuel composé de 105 %.

Impact sur le marché

Ethena estime que le potentiel des contrats perpétuels sur actions finira par dépasser celui du marché des contrats perpétuels crypto. Binance a déclaré un volume d’environ 433,4 milliards de dollars sur les contrats perpétuels TradFi en août, dont près de 342,9 milliards de dollars sur des contrats liés aux actions. Ces chiffres témoignent d’une activité déjà considérable, sans pour autant garantir les rendements futurs de la stratégie d’Ethena ou pour les détenteurs d’USDe.

Cette expansion s’appuie également sur le lancement par Binance d’actions et d’ETF cotés aux États-Unis, accessibles aux utilisateurs éligibles hors des États-Unis, puis sur celui des bStocks. Ces titres tokenisés représentent des droits sur des titres détenus par l’émetteur BTech Holdings Limited et peuvent être convertis en titres sous-jacents sur Binance, sous réserve des lois applicables. L’évolution de cette nouvelle allocation dépendra de sa mise en œuvre et du maintien de la liquidité sur les marchés au comptant et perpétuels des actions.