Jeff Yan veut encadrer les opérateurs de trading sur Hyperliquid

Le fondateur de Hyperliquid, Jeff Yan, estime que les autorités américaines devraient superviser les entreprises qui exploitent des activités de trading sur la blockchain, et non le réseau sous-jacent. Dans un entretien avec Bloomberg, il a soutenu que la responsabilité devait incomber au niveau où les opérateurs exercent leur contrôle. Le marché de contrats à terme perpétuels de Hyperliquid reste fermé aux clients américains, tandis que Payward, la société mère de Kraken, prévoit de proposer aux investisseurs américains des produits dérivés reposant sur sa technologie, par l’intermédiaire d’une plateforme d’échange réglementée.

Pourquoi c’est important

L’approche de Yan permettrait aux sociétés financières de développer des activités de trading réglementées sur Hyperliquid sans obliger la blockchain elle-même à s’enregistrer comme plateforme d’échange. Il a comparé ce modèle à la réglementation des entreprises qui utilisent l’infrastructure internet : la supervision s’appliquerait aux sociétés qui exploitent les marchés, et non à la technologie sous-jacente.

Cette distinction est déterminante pour savoir si une infrastructure décentralisée peut soutenir des activités financières réglementées. Yan a déclaré que cette technologie pourrait profiter aux acteurs traditionnels des marchés, plutôt que les remplacer. Un opérateur réglementé utilisant Hyperliquid pourrait ainsi faire le lien entre le réseau et les marchés financiers américains, tout en séparant le réseau des obligations de conformité de l’opérateur.

Impact sur le marché

L’offre de produits dérivés que Payward prévoit de lancer constitue un test concret de ce modèle. Elle pourrait permettre aux investisseurs américains d’accéder à des produits reposant sur la technologie de Hyperliquid via une plateforme d’échange réglementée, alors même que les contrats perpétuels de Hyperliquid restent indisponibles pour eux. Les deux voies sont distinctes : un accès réglementé par l’intermédiaire d’un opérateur ne signifie pas que les clients américains peuvent négocier directement sur la plateforme de contrats à terme perpétuels de Hyperliquid.

Les commentaires de Yan font suite à la déclaration du président Donald Trump, en août, selon laquelle la CFTC travaillait à faire entrer Hyperliquid aux États-Unis dans le cadre de la réglementation fédérale. La manière dont les autorités définiront la responsabilité des entreprises qui déploient cette technologie, par opposition à celle du réseau lui-même, déterminera si cette voie institutionnelle peut se développer.