Kalshi et Polymarket : cibles de M&A, selon Bernstein

Kalshi et Polymarket pourraient devenir des cibles d'acquisition alors que les plateformes de marchés prédictifs se consolident entre paris sportifs, bourses et finance grand public, selon une note diffusée lundi par Bernstein. Les analystes du courtier, menés par Ian Moore, soutiennent que les plateformes de prédiction verticalement intégrées préparent le terrain pour une nouvelle vague de M&A, les entreprises qui détiennent à la fois la distribution grand public et l'infrastructure d'échange captant davantage de valeur en interne.

Kalshi et Polymarket possèdent la pile d'échange mais restent en retrait sur la distribution, ce qui fait de chacune une cible plausible autant qu'un acquéreur potentiel, ont écrit les analystes. La note retrace une série de mouvements observés au cours des huit derniers mois : DraftKings a acquis Railbird pour lancer sa bourse DKeX, Robinhood s'est associée à Susquehanna pour construire Rothera, Coinbase a racheté The Clearing Company peu après avoir lancé ses contrats événementiels, et Flutter a mis en place une structure double-FCM pour préserver son accès à plusieurs bourses.

Why it matters

Les marchés prédictifs convergent avec les paris sportifs et la finance grand public pour former un seul paysage concurrentiel, indique le rapport, ouvrant la voie à des combinaisons autrefois jugées improbables : des opérateurs de paris rachetant des bourses, des bourses rachetant des opérateurs de paris, et une consolidation entre opérateurs de paris eux-mêmes. Même un rapprochement très improbable entre Flutter et DraftKings offrirait des avantages stratégiques en réduisant les dépenses promotionnelles et en améliorant l'efficacité d'acquisition de clients.

L'économie des revenus est déjà en train de se transformer. Coinbase a atteint environ 100 millions de dollars de revenus annualisés sur les marchés prédictifs, Robinhood a négocié plus de 16 milliards de contrats événementiels cette année, et DraftKings a déclaré un volume grand public annualisé de prédiction approchant 3,4 milliards de dollars. Robinhood a acheminé ses contrats Coupe du Monde à plus fort volume via Rothera plutôt que Kalshi, tandis que DraftKings a transféré fin juin le trading de son marché prédictif du CME et de Crypto.com vers DKeX.

Market impact

Bernstein considère que Robinhood et Coinbase détiennent les positions concurrentielles les plus solides, en associant de larges audiences grand public à une infrastructure réglementée entièrement détenue, tandis que DraftKings comble son retard grâce à Railbird.