Kalshi met fin aux récompenses de volume avec un an d’avance

Kalshi met fin à son programme de récompenses liées aux volumes près d'un an plus tôt que prévu. La clôture est fixée au plus tôt au 13 octobre, au lieu de la date initialement prévue du 1er octobre 2027. Cette décision intervient alors que la CFTC s'interroge sur les tendances de trading observées sur les contrats perpétuels crypto de Kalshi, notamment sur des transactions répétées autour de montants fixes, comme environ 5 500 dollars sur les contrats perpétuels Ethereum. Kalshi affirme ne faire l'objet d'aucune enquête et nie pratiquer le wash trading. Son dépôt ne fait aucun lien entre la fin du programme et cette surveillance, et n'explique pas la décision.

Pourquoi c'est important

L'ancien programme distribuait des enveloppes de récompenses fixes en fonction de la part de chaque trader dans le volume éligible. Le nouveau dispositif de Kalshi prévoit plutôt des promotions limitées dans le temps, liées aux dépôts, au trading ou aux deux. Elles peuvent durer de trois à 90 jours et cibler les utilisateurs selon différents critères, comme l'ancienneté du compte, l'historique de trading, la zone géographique et les catégories de contrats. Chaque promotion peut verser jusqu'à 2 500 dollars, avec un plafond total de 5 000 dollars par personne sur la durée prévue de deux ans du programme.

Le nouveau dépôt précise également que les transactions faisant l'objet d'une enquête pour éventuelle auto-confrontation, wash trading, opérations préarrangées ou autres pratiques interdites ne donneraient pas droit à des récompenses. Kalshi indique que son équipe de surveillance renforcera le contrôle des participants aux promotions, et pourra mettre fin à leur admissibilité ou engager des mesures disciplinaires. Les dépôts permettent aux anciens et nouveaux programmes de se chevaucher. Ils ne présentent pas formellement le nouveau dispositif comme un remplacement.

Impact sur le marché

Cette évolution intervient alors que l'activité déclarée est forte, et non en raison d'un apparent manque de volume médiatisé. Selon les données de DeFiRate, Kalshi a établi un record de 3,24 milliards de dollars le 27 septembre, avec un volume de 15,66 milliards de dollars sur les sept jours précédents. Sa part du volume suivi sur les marchés de prédiction avoisinait les 80 %.

Parallèlement, Kalshi est en discussions avancées pour lever environ 1 milliard de dollars sur la base d'une valorisation proche de 40 milliards de dollars, a rapporté Reuters. Cette valorisation serait presque le double des 22 milliards atteints lors de sa levée de fonds de mai. Pour les investisseurs, la question centrale est de savoir quelle part de la croissance relève d'une demande durable et quelle part est portée par les récompenses de trading.