L’indice MOVE, qui mesure la volatilité attendue du marché des bons du Trésor américain, est passé d’environ 80 mardi à 104 jeudi, son plus haut niveau depuis mars. L’indice de volatilité implicite BVIV du bitcoin est resté proche de son plus bas depuis le début de l’année, autour de 37, tandis que le VIX du S&P 500 évoluait près de 14, lui aussi proche de son plus bas annuel.
Pourquoi c’est important
Cet écart laisse penser que les opérateurs obligataires anticipent davantage d’incertitude que les marchés des options sur actions et sur bitcoin. La hausse des prix de l’énergie et des rendements des bons du Trésor alimente les craintes d’inflation, tandis que le rendement américain à 10 ans a brièvement atteint 5,2 % jeudi, avant de retomber à 5,163 %. Une volatilité accrue des obligations peut durcir les conditions financières, car les bons du Trésor sont au cœur de la finance mondiale et de la création de crédit.
Incidence sur les marchés
La corrélation sur 20 jours entre MOVE et VIX est devenue légèrement négative, à −0,06, une première depuis avril 2024. La relation entre MOVE et BVIV était plus nettement négative, à −0,37, alors que la volatilité attendue du bitcoin restait modérée. Ces chiffres montrent que les tensions sur le marché obligataire ne se sont pas encore propagées aux actions ni au bitcoin, mais pas qu’elles ne le pourront pas.
Le calme du bitcoin persiste malgré la hausse des rendements, qui n’ont montré que peu de lien constant avec ses performances. Il faudra surtout surveiller si les craintes d’inflation et les tensions sur le marché obligataire commencent à faire grimper la volatilité des actifs risqués.
Questions fréquemment posées
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Que mesure l’indice MOVE ?
MOVE mesure la volatilité attendue du marché des bons du Trésor américain. Il a atteint 104 jeudi, son plus haut niveau depuis mars.
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Comment la volatilité implicite du bitcoin se comparait-elle à celle des obligations ?
L’indice BVIV du bitcoin se situait autour de 37, près de son plus bas depuis le début de l’année, alors même que MOVE grimpait à 104.
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Qu’indiquait la corrélation entre MOVE et VIX ?
Leur corrélation sur 20 jours s’établissait à −0,06, un niveau légèrement négatif et le premier passage sous zéro depuis avril 2024.
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Pourquoi la hausse des rendements obligataires inquiète-t-elle les actifs risqués ?
Une volatilité accrue des obligations peut durcir les conditions financières, car les bons du Trésor sont au cœur de la finance mondiale et de la création de crédit. La hausse des prix de l’énergie et des rendements alimente aussi les craintes d’inflation.
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La volatilité du marché obligataire s’est-elle déjà propagée au bitcoin et aux actions ?
Pas d’après les indicateurs de volatilité cités. Le BVIV du bitcoin et le VIX du S&P 500 sont restés proches de leurs plus bas depuis le début de l’année, même si l’article souligne que l’inflation et les rendements sont à surveiller.
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