Morpho a lancé Midnight, un protocole de prêt à taux fixe et à échéance fixe sur Base, qui coexiste avec ses marchés Morpho Blue à taux variable. Le CEO Paul Frambot a expliqué que cette architecture intègre le prêt à taux fixe directement au niveau du protocole, plutôt que de l’ajouter par-dessus des marchés à taux variable comme l’ont fait les précédents protocoles DeFi à taux fixe.
Pourquoi c’est important
Tous les carnets de prêt DeFi à taux fixe existants, de Yield à Notional en passant par les tranches PT de Pendle, sont des enveloppes dérivées autour d’un sous-jacent à taux variable. Cette structure hérite de la volatilité des taux du pool de base et y ajoute un spread. La promesse de Midnight est de supprimer cette enveloppe, avec un taux fixe natif, une échéance fixe native et aucune jambe sous-jacente à taux variable à couvrir.
Impact sur le marché
Pour les bâtisseurs du crédit on-chain, une primitive à taux fixe au niveau du protocole change les options disponibles : produits structurés, couvertures de verrouillage de taux et blocages de trésorerie peuvent être construits sans devoir d’abord trouver un pool à taux variable à envelopper. Base ajoute ainsi une nouvelle primitive à l’allure institutionnelle, une semaine après que les marchés existants de Morpho Blue ont dépassé 10 Md$ de dépôts cumulés. Reste à voir si d’autres chaînes accueilleront ensuite un déploiement de Midnight.
Questions fréquemment posées
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Qu’est-ce que Morpho Midnight ?
Midnight est un protocole de prêt à taux fixe et à échéance fixe lancé par Morpho sur Base, conçu pour coexister avec ses marchés Morpho Blue existants à taux variable.
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En quoi Midnight diffère-t-il des protocoles DeFi à taux fixe existants ?
Le CEO Paul Frambot a déclaré que Midnight construit le prêt à taux fixe au niveau du protocole au lieu de l’envelopper par-dessus des marchés à taux variable, la structure utilisée par tous les précédents carnets DeFi à taux fixe.
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Pourquoi un taux fixe au niveau du protocole compte-t-il pour le crédit on-chain ?
Supprimer l’enveloppe à taux variable retire la volatilité héritée et le spread de l’enveloppe, ce qui permet de créer produits structurés, couvertures de verrouillage de taux et blocages de trésorerie sans d’abord trouver un pool sous-jacent à taux variable.
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Sur quelle chaîne Midnight est-il déployé ?
Midnight a été lancé sur Base. Son éventuelle expansion vers d’autres chaînes sera le prochain signal à surveiller.
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Quelle est l’ampleur de la présence actuelle de Morpho sur Base ?
Les marchés existants à taux variable de Morpho Blue sur Base ont dépassé 10 Md$ de dépôts cumulés dans la semaine précédant le lancement de Midnight.
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